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英国金融行为监管局须立即重新审视数字资产ETP立场 | 观点

2025-06-27 17:29:52
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观点:英国金融行为监管局对加密货币ETP的保守立场已不合时宜

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监管困境

人们常说,好的监管应当促进创新而非阻碍发展。然而过去十年间,英国金融行为监管局(FCA)对数字资产交易所交易产品(ETP)的态度始终保持着顽固的保守立场。目前FCA禁止英国零售投资者通过受监管的ETP产品接触数字资产,其理由主要包括:难以评估真实价值、网络犯罪高发、资产波动性极端且投资者认知不足,以及加密货币缺乏"合法的投资需求"。

过时的论据

这些理由在十年前或许成立,但当全球超过5亿人使用数字资产进行非投机用途的今天,这些论点已显得不合时宜。首先,加密货币的高投机性与估值困难同样存在于早期风险投资、艺术品和大宗商品等传统资产类别中,但这些资产仍对零售投资者开放。更重要的是,比特币等具有实用属性的加密货币具备透明可审计的供应机制和全球化流动市场,这为基于采用率、稀缺性和使用场景的估值框架提供了支撑。

犯罪争议的演变

虽然比特币早期确实被用于非法交易,但随着监管认知的深化,区块链的透明特性实际上使得加密货币市场的非法活动更易追踪。专业ETP产品通过受监管交易所运作,配备机构级托管和合规措施,其可监控性远胜于现金交易。

波动性并非独有

加密货币的剧烈波动确实存在,但杠杆ETF和新兴市场股票等零售可投资产同样具有高波动性。关键不在于禁止接触风险,而应通过结构化的ETP产品和完善的风险披露来管理风险。更值得关注的是投资者教育的缺失——这正是监管机构应着力解决的问题。

投资需求的真实性

所谓"缺乏合法投资需求"的论断带有家长式作风。投资者对资产多元化、长期增长和货币贬值对冲的需求都是合理诉求。现状是英国投资者正通过风险更高的离岸平台接触加密货币,仅英国就有约470万零售加密货币用户。

变革的必然性

数字资产已渗透全球各行业,处在货币数字化、人工智能、能源网优化和现实世界资产代币化等多重趋势的交汇点。FCA应当为渴望参与Web3经济的投资者提供合规渠道和保护机制,而非继续维持这种不可持续的禁令状态。

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