从2亿美元到70亿美元：代币化美国国债走向主流_新闻

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从2亿美元到70亿美元：代币化美国国债走向主流

2025-12-23 22:19:46

代币化美国国债为何增长如此迅速？

代币化美国国债产品已成为现实世界资产市场中增长最快的板块之一，数据显示在不到两年内规模增长近50倍。根据Token Terminal的统计，代币化国债总市值从2024年1月远低于2亿美元的水平，跃升至2025年末的近70亿美元。这一跃升反映了机构对低风险链上结算收益产品的需求增长。与投机性加密资产不同，代币化国债让投资者在获得政府背书债务敞口的同时，还能享受即时结算、可组合性和可编程转账等区块链特性。随着利率上升使短期政府债券更具吸引力，以及金融机构寻求在区块链工作流程中运用这种收益方式，这一增长趋势进一步加速。

投资者的核心洞察

代币化国债处于安全与效率的交汇点，为机构提供了持有低风险资产的同时获得链上结算和流动性的新途径。

哪些产品在推动市场发展？

BlackRock的美元机构数字流动性基金是该领域扩张的核心力量。该基金通过每日收益累积和基于区块链的结算机制，为投资者提供短期美国国债敞口。行业数据显示其已积累近20亿美元资产，成为该领域规模最大的单一产品。其他重要产品包括Circle的USD Coin Yield、Superstate的美国国债代币以及Ondo Finance的短期美国政府债券基金，这些产品都通过受监管的基金结构提供政府债务的代币化渠道。虽然它们在设计和目标用户上各有侧重，但共同点都是通过链上工具直接配置国债。这些产品的快速布局表明，资管公司和金融科技企业正将区块链视为传统固定收益产品的分发渠道，而非投机场所。

国债为何适合链上化？

美国国债特别适合代币化处理。它们兼具低信用风险与短期限特性，使其易于定价、展期并融入抵押框架。当被移植至链上后，它们还获得了实时结算、与智能合约交互等新功能。对机构而言，代币化国债正成为进入去中心化金融的合规入口。企业可以通过配置代币化政府债务进行保证金管理、结算和流动性调控，同时保持与传统金融资产的锚定关系。这种应用已超越理论阶段，多家大型金融机构已在链上抵押和结算工作流程的实验中测试代币化货币市场基金和国债产品。

投资者的核心洞察

代币化国债正成为连接传统金融与DeFi的实用桥梁，在单一工具中同时提供收益、监管框架和区块链效率。

如何理解更广泛的RWA热潮？

代币化国债的崛起与其他现实世界资产类别的快速增长同步发生。RedStone数据显示，私人信贷领域的扩张速度更为迅猛，其收益率超过许多传统市场水平。这些板块共同重塑着资本流向链上环境的路径。与早期聚焦实验性资产的代币化尝试不同，当前的增长核心是机构已经熟悉的金融工具。政府债务、货币市场基金和私人信贷都存在既定需求，代币化主要改变的是这些资产的流动、结算与系统集成方式。这一趋势也引起主要银行和资产管理公司的关注，多家机构正在为客户准备代币化货币市场基金及相关产品。这种关注度表明，代币化已不再局限于加密原生公司，正逐渐成为主流金融基础设施的组成部分。

代币化国债的未来走向？

若当前势头延续，代币化美国国债很可能持续成为机构链上金融的核心基石。更广泛的采用将取决于监管政策、区块链互操作性以及这些代币与大型投资者使用的托管、清算和风险系统的对接便利度。其吸引力显而易见：国债本就是全球金融体系的锚定资产。将其移植至链上并未改变资产本质，但显著提升了其使用效率和灵活性。随着更多企业尝试代币化抵押和实时结算，政府债务有望成为在区块链网络中流通最广泛的资产类别之一。

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