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GameStop再筹4.5亿美元冲刺比特币储备战略
GameStop在其债务驱动的转型之路上再获4.5亿美元融资，将总筹资额提升至27亿美元。但与同行Strategy不同，这家零售业务持续萎缩的公司正试图通过比特币储备实现逆袭。
融资细节与战略意图
根据提交给美国证券交易委员会的文件，游戏零售商GameStop通过行使"超额配售权"，在本月早些时候22.5亿美元可转换票据发行基础上再获4.5亿美元。公司明确表示，这笔资金将用于企业投资，包括将比特币纳入国库储备资产。
战略模仿还是创新？
GameStop对比特币的激进布局与Strategy的经典策略如出一辙。其最新文件提及的"投资政策"直接引用了将比特币作为储备资产的表述。但两者本质差异值得关注：Strategy在2020年启动比特币储备时，其企业软件业务虽增长放缓但根基稳固，核心收入仅同比下降6.2%。而GameStop正面临零售业务持续萎缩，2025年第一季度收入骤降17%，并关闭了400余家门店。
基本面对比悬殊
Strategy的比特币战略使其资产负债表从2022年的24亿美元膨胀至2025年第一季度的430亿美元，股价亦增长逾三倍。反观GameStop，虽然通过缩减零售规模和收藏品业务实现了4480万美元季度盈利，但长期增长趋势仍为负值。这使得其比特币战略更像是一场赌博而非远见。
市场信心差异
市场反应充分印证了这种差异：在6月宣布可转换票据发行后，GME股价暴跌20%，而MSTR因历史溢价交易仍保持稳定。关键区别在于，Strategy在比特币价格为70,681美元时建仓，而GameStop入场时比特币已高达108,000美元，容错空间极为有限。
债务风险隐现
GameStop第一季度财报显示其长期债务达14.8亿美元，必须持续保持市场流动性。若比特币价格停滞或下跌，公司可能面临Strategy在2021和2024年牛市前成功规避的流动性危机。
