比特币市场平静与链上信号揭示潜在强势_新闻

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比特币市场平静与链上信号揭示潜在强势

2025-12-24 15:10:45

从波动性、宏观压力与链上行为看当前市场格局

若从波动性、宏观压力与链上行为的角度观察，当前市场形态愈发接近历史上的积累阶段，而非周期末期的顶部特征。

核心要点

安东尼·庞普利亚诺指出，被压缩的波动性与缺乏暴涨顶部的现状降低了比特币发生重大崩盘的风险。Alphractal数据显示金融压力尚未见顶，这一阶段历来与比特币积累期相吻合。比特币交易所储备持续下降，表明长期持有者正在悄然吸纳市场供给。

比特币创业者安东尼·庞普利亚诺多次强调，缺乏暴涨行情反而可能对市场形成保护机制。据其分析，比特币波动率已显著收窄，这一动态使得历史性的极端下跌概率大幅降低。在过往周期中，重大崩盘前总会出现价格狂热加速与波动率飙升，但本次周期这一模式始终未能成形。比特币通过横盘整理逐步消解系统中的过度投机，而非重复“狂热见顶→强制去杠杆”的旧剧本。庞普利亚诺认为，既然未出现历史峰值特有的波动率尖峰，突然下跌70-80%的情形将极不寻常。

尽管部分投资者对比特币未能触及25万美元等激进目标感到失望，但庞普利亚诺强调放眼长期维度会呈现另一番图景。在数年周期中，即便没有周期末期的剧烈拉升，比特币仍持续保持强劲的复利增长。在他看来，当下的稳定性或许正是规避未来恐慌的基石。

金融压力尚未达峰值

Alphractal强调的宏观数据为此观点提供了支撑。其核心指标是美国金融研究办公室编制的金融压力指数，该指数通过波动率、信用利差、风险溢价等变量追踪全球市场的系统性压力。

历史数据显示，每当金融压力指数转正时，比特币往往出现绝佳积累机会——而当前这一时刻尚未到来。该指数仍低于压力峰值关联水平，暗示传统市场尚未进入全面避险阶段。这一点至关重要，因为比特币往往在金融压力初现时受益，而非在去杠杆化全面爆发之后。当前读数表明宏观环境仍处于过渡阶段，与庞普利亚诺关于市场未达过热或脆弱状态的判断不谋而合。

交易所比特币持续外流

链上数据为此增添了新的积极佐证。Alphractal指出比特币交易所储备的月变化率已转为负值，意味着从中心化交易所提现的比特币持续多于存入量。

交易所资金外流本身并非直接看涨信号，但其与长期投资者行为密切关联。离开交易所的代币通常转入冷钱包或长期托管方案，从而减少即时可售的比特币供给。从历史经验看，这种供给收缩往往支撑价格稳定性，尤其在低波动阶段助推积累进程。该趋势反映的是市场向长期持仓结构的转变，强化了“静默吸筹而非派发”的市场现状。

夯实根基而非追逐热度

庞普利亚诺的波动性理论与Alphractal的宏观链上数据共同指向同一结论：比特币并未显现典型崩盘前特征。市场既无暴涨顶部，也无杠杆激增，更无系统压力飙升，反而在基本面悄然改善过程中持续整固。

这并非意味着即刻上涨，仍有分析师预警2026年可能出现更低价格。但波动率压缩、交易所资金外流与金融压力未达峰值的组合表明，当前阶段重在构筑基础而非逼近临界点。对长期投资者而言，市场现状传递出清晰信息：比特币眼下或许沉闷，但历史表明，沉寂期往往在为下一轮重大行情奠基。尽管近几个月走势偏弱，多数分析师与投资者仍将2026年视为比特币的突破之年，部分预测甚至指向20万美元目标位。

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