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全球信用评级机构Fitch Ratings对加密货币产业的见解
公司介绍
Fitch Ratings自1913年以来一直在金融市场积累知识和洞察力，是信用评级、分析和研究领域的领先企业。我们提供独立且前瞻性的信用评估观点，不仅限于评估，更致力于提供超越评估的价值。基于区域市场的经验和信用市场的专业性，我们提供全球视角。Fitch提供的额外背景信息、展望和洞察力在过去100年的投资活动中发挥了重要作用，至今仍支持投资者做出重要的信用判断。
加密货币产业的发展背景
Fitch Ratings的目标是成为最优秀的评估机构。为了实现这一目标，我们必须在新兴市场的发展中保持领先。Fitch认为支持加密货币市场的技术将改变未来金融市场的竞争格局。因此，我们在理解加密货币领域和相关风险方面投入了大量资源。
金融市场参与者已经在很大程度上接受了数字金融技术。例如，许多工作正在进行，以在债券交易中使用基于区块链的解决方案。尽管监管机构行动较晚，但他们在处理数字金融和加密货币方面表现出显著进步。这表明加密货币有望在未来金融市场中占据一席之地。
关键考虑事项
关键考虑事项包括“数字金融市场与传统金融市场之间的互动”以及“数字金融对传统金融的连锁反应风险”。例如，加密货币可能面临严重价格冲击、稳定币大规模赎回可能对基础短期证券市场造成压力，以及通过支持数字货币/法定货币交易的交易所和欺诈案件等渠道，加密货币领域的犯罪行为可能影响传统金融市场。
萨尔瓦多比特币采用的积极与消极影响
考虑到萨尔瓦多75%以上的人口无法使用银行服务，比特币的正式采用可以被视为改善国民支付手段可及性的措施。萨尔瓦多政府通过钱包应用“Chivo Wallet”向用户提供30美元奖励进行推广。尽管比特币被视为传统金融行业支持的高风险资产，但它可以为萨尔瓦多国民提供扩大金融包容性的方案，并为海外居住的萨尔瓦多国民提供便利的汇款方式。
然而，由于价格波动较大，比特币作为价值存储和支付手段的使用将面临挑战。如果国民选择接受比特币工资，每月收入可能会有显著波动。此外，Fitch认为萨尔瓦多的比特币采用可能违反国际反洗钱和反恐融资标准，从而放大现有金融机构的监管、金融和运营风险。如果未能完全遵守国际反洗钱金融行动特别工作组（FATF）标准，比特币的透明度不足可能进一步增加洗钱风险。如果监管和控制不足以防止逃税、洗钱和恐怖融资，海外银行可能会要求对萨尔瓦多金融机构进行更详细的内部审查和调查。
比特币采用对保险公司信用的影响
保险公司不太可能大量使用比特币进行保险索赔和赔偿支付。提供以加密货币计价的保险政策也尚需时日。即使政策制定者允许使用比特币支付保费，保险公司也会尽快将比特币兑换成美元以限制交易风险。如果长期持有比特币，资产负债表将暴露于价格波动中，可能导致资产风险增加，这对信用评级是负面因素。
企业持有加密货币的看法
Fitch认为，如果企业资产负债表暴露于加密货币投资，通常被视为“高风险投资”。加密货币表现出显著的价格波动性，实名认证（KYC）和反洗钱（AML）相关风险也可能增加。此外，由于主要国家对加密货币的法律和监管差异，与加密货币流通和交易相关的投资者保护水平较弱。
加密货币市场的未来展望
加密货币的地位正在逐步确立，产业已达到相当规模。最近，美国和澳大利亚等主要基金市场批准了基于加密货币的ETF，监管透明度也逐渐改善。这表明加密货币将继续作为金融系统的一部分。
然而，如中国案例所示，监管突变可能限制加密货币的未来或改变其核心应用场景。历史上，私人货币未能长久存在，并逐步被国家货币替代。国家央行数字货币（CBDC）的采用水平也将是决定私人加密货币未来的重要因素。
去中心化金融（DeFi）的潜力
DeFi正在构建作为软件服务的金融系统。通过先进技术，DeFi具有重塑全球金融生态系统的潜力。尽管处于发展初期，但Maker、Compound、Uniswap、Aave等各种类型的DeFi（抵押池、DeFi智能合约/协议）中存入的总资金正在迅速增长。
虽然应对DeFi应用现有监管，但碎片化和去中心化的DeFi平台本质上难以适用以传统中心化金融系统为基础的国家法律、税收和监管框架。监管机构将提供协调的监管，并从根本上重新思考其方法，以确保市场健全性和金融稳定性，同时提供适当的投资者保护措施和法律确定性。
稳定币的未来
稳定币最终将比加密货币更广泛地被最终消费者和监管机构接受。然而，稳定币的未来也取决于发行机构的监管方式和准备金资产构成。稳定币公司将根据监管变化或预期变化调整运营计划。相关监管似乎将重点放在将稳定币发行机构视为类似银行的实体，这可能对其资本结构和准备金投资组合构成产生重要影响。
