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稳定币：2025年国际金融新格局的关键变量
免责声明：本文观点仅代表作者个人立场，不代表任何机构的观点。
稳定币的发展机遇与监管挑战
在政策制定者和支持机构的推动下，稳定币已成为2025年金融领域的焦点议题。据全球银行花旗预测，在乐观情境下，该资产类别规模有望在2030年突破3.7万亿美元。尽管前景广阔，但金融监管领域对数字资产的抵触情绪，仍为稳定币的普及带来持续阻力。
数字货币原住民已深刻认识到稳定币的应用潜力及其融入中央银行体系的重要性。然而各国缺乏明确统一的共识，导致发行机构难以实现主流化应用，从而引发全球范围内的不确定性。若美欧等主要金融中心始终未能建立清晰的监管框架，稳定币的崛起会否终究沦为幻影？
监管框架的突破性进展
建立明确的联邦监管框架将是稳定币市场发展的关键里程碑。监管者的支持将促使大型金融机构跟进，形成市场信心。2025年5月20日，美国《稳定币创新与发展法案》（GENIUS Act）在经历参议院否决后，终于通过程序性投票；而欧盟早在2024年6月就已实施《加密资产市场法规》（MiCA），旨在构建统一透明的监管体系，同时保障消费者权益与金融稳定。
虽然距全球统一监管尚有距离，但美欧的政策突破已为其他国家树立范式。这些进展表明，为发行机构制定明确规则的政策转变，正引领行业走向正确方向。
锚定货币的标准之争
监管对于维护稳定币的金融稳定性、保护消费者和促进创新不可或缺。但关键问题在于：谁有权制定监管标准？当前多数稳定币以美元为支撑，使美国占据市场主导地位。但在非美元主导地区，应继续维持美元锚定还是转向本地货币？
货币本位监管主张美元稳定币应由美国政府最终裁决；而属地监管（如欧盟MiCA）则强调交易活跃地区的管辖权。这种分歧限制了发行机构的全球化扩张——美国发行方面临政策不确定性，欧盟发行方则需适应严格但清晰的MiCA规则。对用户而言，监管模糊地区将面临稳定币选择受限的局面。若监管滞后持续，美元在加密和全球金融市场的主导地位或被欧元等货币支持的稳定币削弱。
可行的解决方案
要实现稳定币的无障碍发展，美欧需建立广泛透明的监管体系。与其竞争框架，监管机构更应协同构建兼顾监督与创新的制度。各地区应在符合本土金融体系的前提下，发展支持稳定币全球流通的政策。
僵持不下的监管割裂将使发行方和用户陷入不确定性，最终损害各方利益。稳定币对传统监管框架的挑战已然存在，最佳路径是建立兼顾基础货币属性和市场特性的协调机制。若无法达成平衡，监管机构可能面临创新流失、竞争加剧和国际金融地位削弱的风险。反之，合适的框架将提升全球金融效率、可及性和包容性——到2030年实现3.7万亿规模的乐观预测，也将不再遥远。
