资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
我的关注
Cboe提交加密货币ETF修订方案 实物申购赎回机制或迎突破
芝加哥期权交易所(Cboe)近日提交了五只加密货币相关交易所交易基金(ETF)的修订方案，拟允许授权参与人通过实物形式进行份额申购和赎回。此举被视为此类基金获批的重要积极信号。
监管协调取得进展
彭博ETF分析师詹姆斯·赛法特于7月22日分享了交易所备案文件截图，显示涉及方舟21Shares、VanEck、富达、WisdomTree及景顺银河等发行人的规则修订文件。赛法特指出，这批集中提交的修订文件释放出"积极"信号，表明美国证券交易委员会(SEC)正在与发行人合作完善实物申购框架，而非设置障碍。他将这一过程形容为"细节优化"而非"刻意阻挠"。
实物赎回机制允许投资者将比特币(BTC)或以太坊(ETH)兑换为标的资产而非现金，并在赎回时直接获取加密货币。值得注意的是，赛法特特别澄清了一个常见误解：这种机制转变并不意味着普通投资者可以直接将ETF份额兑换为加密货币。只有授权参与人——通常是大型华尔街机构与做市商——才有权处理这类资产转换。对多数投资者而言，交易界面不会出现明显变化，因为现有现货比特币ETF本就紧密追踪资产净值交易。
市场结构优化可期
该机制的优势主要体现在市场结构层面。加密货币交易所交易产品(ETP)将获得与大宗商品、股票产品同等的处理方式——这些领域普遍采用实物流动机制，此举有望提升税收效率并降低基金内部摩擦。若获得SEC批准，授权参与人可直接转移加密货币资产，无需每次申赎时建立或平仓大额现金头寸。
这种改变可能显著缩减价差、降低对冲成本，尤其在波动剧烈的市场环境中效果更为明显，同时赋予发行人在投资组合管理方面更大灵活性。虽然普通投资者不会直接感知这些变化，但更顺畅的一级市场运作通常能增强二级市场效率。
行业转型趋势显现
Cboe这批最新备案加入了日益增长的"实物申赎"改革队列。纳斯达克已要求将贝莱德旗下iShares比特币信托转为实物申购赎回机制，该信托在2024年1月提交的S-1文件中明确表示，待监管批准后即可实施转换。五月底的联邦公报文件则详细说明了纳斯达克某以太坊信托的完整实物运作机制，包括授权参与人交割以太坊的具体流程。而NYSE Arca上市的Bitwise比特币与以太坊ETF，从申报之初就采用纯实物申购方案。
这些备案文件共同构成了SEC必须审阅的待决清单，任何基金要突破现行"纯现金"模式都需先通过这轮监管审批。
