机构大举增持比特币，为何价格仍跌跌不休？_新闻

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机构大举增持比特币，为何价格仍跌跌不休？

2025-12-18 15:34:45

过去9天比特币持续阴跌的原因

过去9个交易日，比特币价格累计下跌约10%，呈现缓慢下探态势而非瞬间崩盘。尽管新闻头条持续强调机构正在斥资数十亿美元买入，比特币现价仍徘徊在86000美元附近。这种反差引出一个核心问题：既然大资金仍在入场，为何比特币持续走低？

供应端压力成为关键因素

将抛压纳入考量后，答案逐渐清晰。根据市场分析，比特币走弱并非源于基本面恶化，而是特定渠道持续向市场输送供应所致。

矿业政策调整引发连锁反应

中国近期再度收紧比特币挖矿监管，其影响已体现在全网算力上。尽管全球矿业布局已分散化，算力仍出现约8%的显著下滑。考虑到中国仍占据全球14%的算力份额，其政策变动必然产生全局影响。

历史经验具有参考价值：2021年中国在掌控超50%算力时逐省清退矿场。当前形势虽不同往日，但8%的算力衰减仍迫使矿工与大持有者做出艰难抉择——关停设备、暂停运营，财务压力持续累积。

比特币价格往往在负面新闻全面发酵前就已反映这种结构性压力。抛售通常悄无声息地开始，远早于市场形成共识之时。

机构买入难抵结构性抛压

机构大举建仓时期币价反而下行的现象表面看似矛盾。分析指出这通常预示着被迫抛售而非恐慌性出逃。当市场涌入的供应量足够大时，即便机构斥资数十亿美元买入也无法阻止价格下滑。

被迫抛售会改变市场动态：这类卖盘不关注短期价格波动，而是为应对运营或财务压力需要立即变现。此类供应持续压制需求的时间跨度往往超出市场预期。

亚洲早期持有者提前布局

许多比特币早期持有者集中于亚洲地区，中国在早期挖矿与积累阶段扮演重要角色。分析显示这些长期持有者可能在监管政策广泛讨论前数周就已预判矿业压力。

链上数据印证了这一点：过去1-2个月长期持有者抛售活动持续增加。这种提前启动的抛售往往呈现缓慢可控特征，与近期币价阴跌走势高度吻合。此类分布模式不似恐慌抛售，更接近未雨绸缪。

矿工清算加剧市场压力

矿场关停会引发直接影响BTC供应的连锁反应：矿机离线导致收入中断，设备变卖用于覆盖成本，矿企储备的比特币成为维持运营的流动性来源。这种抛售具有强制性——当运营成本持续堆积时，矿工无法等待更优价格。一旦启动清算程序，供应便会持续流入市场。

分析强调此类抛售与价格水平无关，这解释了为何比特币在存在明确需求时仍表现疲软。

区域交易所数据揭示资金流向

排除少数极端波动日后，美国ETF资金流出并不足以解释本轮跌势的强度。更清晰的信号来自区域交易所数据：币安、Bybit和OKX等亚洲平台持续呈现现货净流出，而主要服务美国用户的Coinbase同期始终保持净买入。

这种分化意义重大：美国需求保持稳定时，主要抛压正来自交易活跃度最高、流动性最深的亚洲市场。

市场步入筹码换手阶段

当供应端在压力下易手时，即便机构积极买入也难以阻挡跌势。早期持有者减持、矿工被迫清算、抛盘集中于高活跃度地区，共同构成价格难以站稳的环境。当前走势不同于恐慌性抛售，更接近筹码再分配阶段——比特币正从一批持有者转移至另一批持有者。这个过程完成前，价格通常保持弱势。

比特币后续走势的关键不在于新闻头条，而取决于供应转移的持续时间。需求增长与被迫抛售之间的角力，仍是市场最核心的观测主线。

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