加密货币：欧洲警告MiCA框架下仍存系统性风险_新闻

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加密货币：欧洲警告MiCA框架下仍存系统性风险

2025-04-09 19:15:44

加密货币：从数字弃儿到投资新宠的隐忧

加密货币已从数字弃儿蜕变为重要的投资产品。然而，随着其交易量激增和银行开始关注，另一种动态正在形成：机构恐惧。曾以为通过《加密资产市场法规》（MiCA）奠定基础的欧洲，也开始产生疑虑。欧洲证券和市场管理局（ESMA）的一份报告为这种担忧再添一把火：加密货币可能带来的影响远不止于钱包。

ESMA的警告：狂热中的红色信号

欧洲证券和市场管理局（ESMA）最近就MiCA法规展开讨论，明确指出：尽管加密货币资产目前仅占全球金融资产的1%，但其已不再是小众游戏。随着累计市值达到3万亿欧元，这一市场开始显现其分量。尤其是加密货币与传统金融之间的联系日益紧密：ETF蓬勃发展，稳定币成为替代支付系统，越来越多的储户寻求收益。

然而，ESMA给这种热情泼了一盆冷水，提醒投资者：存在真实的风险，可能会损失大部分甚至全部投资。再加上FTX、Terra和Celsius等事件的惨痛记忆，这一切都为另一场危机埋下了伏笔。这场危机，没有人能说他们没有预见。

MiCA：欧洲的防护盾是否已出现裂痕？

MiCA法规（加密资产市场法规）本应像防弹衣一样为欧洲储户提供一层保护。理论上，它规范了PSANs（加密资产服务提供商），对稳定币发行者施加规则，并在欧盟层面引入了加密货币许可证。

然而，在ESMA的走廊里，观察更为细致：MiCA的保护力度不如MiFID II（金融工具市场指令II）。没有对投资者进行能力测试的义务，关于建议的保障措施很少，对稳定币的监管也显得畏手畏脚。Roderik的推文（@r0derik）很好地总结了这种裂痕：美国禁止的，欧洲却在监管。

与美国STABLE法案的对比尤为鲜明：华盛顿禁止稳定币支付利息，并禁止算法两年，而布鲁塞尔则选择了灵活的监管。这种更为宽松的哲学……是否也意味着更高的风险？

与传统金融的紧密联系：系统性风险的隐忧？

玩火者终将自焚。这正是ESMA所担忧的，它对加密货币与传统金融之间正在建立的桥梁持怀疑态度。目前仍犹豫不决的欧洲银行，可能会通过ETF或衍生品间接涉足加密货币。一旦加密货币世界出现崩盘，多米诺骨牌效应将难以避免。

作为不愉快的提醒，监管机构提到了2022年市场崩盘期间散户投资者遭受的巨大损失：一年内损失70%。更不用说诈骗和操纵行为，在不受监管的平台上始终无处不在。

欧洲央行（ECB）与ESMA相呼应，呼吁加强监管。因为如今，加密货币不再只是动摇货币体系：它正在触及金融体系的核心。

就在上周末，加密货币市场还一片繁荣。但作为欧洲的“消防员”，ESMA更愿意提醒人们，并非所有的火焰都是有益的。MiCA并非绝对的防火墙，与传统金融日益紧密的联系正在唤醒2008年的幽灵。如果欧洲希望避免另一场系统性危机，最好密切关注这些既诱人又波动不定的资产。

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