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比特币期货未平仓合约激增13%,分析师视为风险偏好谨慎回归迹象

2026-01-19 15:22:58
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比特币期货未平仓合约(OI)——一项衡量衍生品市场参与度的指标——自年初以来已增长近13%,分析人士称这可能反映了对加密货币更高的风险偏好。

CryptoQuant分析师"Darkfost"周一表示,过去三个月,随着比特币价格自十月初回调约36%,其期货未平仓合约已从381,000枚BTC下降17.5%至314,000枚BTC,"这反映了风险降低和杠杆头寸平仓的阶段。"

然而,Darkfost指出,比特币期货未平仓合约可能正开始复苏。Coinglass数据显示,其名义价值已从1月1日540亿美元的八个月低点,增至1月19日的610亿美元以上。

1月15日更触及660亿美元的八周高位。"目前,未平仓合约正显示出逐步复苏的迹象,表明风险偏好正在缓慢回归,"该分析师表示。

"若此趋势持续并增强,或将日益支撑看涨势头的延续,尽管目前反弹幅度仍相对温和。"

未平仓合约指尚未结算的加密货币衍生品合约数量或名义价值,换言之,它是衡量任一时刻市场中活跃持仓规模的指标。

当其上升时,意味着更多交易者正在建立杠杆头寸,表明市场信心与风险承受意愿增强;而下降则显示交易者正在减少敞口和风险,进行去杠杆化。

放大视角可见,期货未平仓合约仍较十月初920亿美元的历史峰值下跌33%。

分析师上周指出,这同样是"去杠杆信号",往往标志着重要底部,"有效重置市场并为潜在的牛市复苏构筑更坚实基础。"


比特币期权未平仓量超越期货

Coin Bureau联合创始人兼首席执行官Nic Puckrin周日观察到,上周比特币期权未平仓量已反超期货。

期货是对比特币价格方向的直接杠杆押注。交易者有义务在设定的结算价和日期进行买卖,若价格走势不利,将面临强制平仓。

期权则赋予持有者在行权价买卖的权利而非义务,且无强制平仓机制,更有助于抑制波动性和维护整体市场稳定。

Checkonchain数据显示,全交易所比特币期权总未平仓量达750亿美元,而期货未平仓名义价值为610亿美元。

"这意味着大资金正在通过对冲和到期机制建立影响价格本身的头寸,而不仅仅是单向押注涨跌,"Puckrin表示。

"未来将出现更少的连环爆仓、更多顽固的技术位,散户杠杆将在关键价格附近受困。比特币市场正逐渐褪去赌场属性,愈发趋近结构化金融体系。"

在业内最大衍生品交易所之一的Deribit上,当前期权未平仓量集中于10万美元行权价,规模达20亿美元。


结语

市场去杠杆化过程通常伴随阵痛,但也为后续健康上涨清理了过度投机。随着期权市场超越期货成为主导力量,比特币衍生品市场正显现出更成熟、更稳定的金融生态特征。这种结构性转变虽可能降低短期暴涨概率,却为长期可持续发展奠定了坚实基础。

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