币安是否是史上1900亿美元加密货币崩盘的隐秘推手？_新闻

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币安是否是史上1900亿美元加密货币崩盘的隐秘推手？

2026-01-29 21:01:02

加密市场站在脆弱的边缘步入2025年10月

表面看来价格走势强劲，市场普遍预期将持续上涨，然而高企的杠杆水平却揭示了不同的故事。当市场最终失守时，反应迅速而残酷。10月10日至11日间，约190至200亿美元的杠杆头寸在24小时内被清算，创下加密史上规模最大的单次清算事件。

杠杆与流动性枯竭的经典案例

加密评论员指出，此次事件是杠杆在最关键时刻遭遇流动性枯竭的典型范例。其分析认为这次暴跌并非偶然恐慌，而是结构、时机与市场机制多重因素共同引发的连锁反应。

极端杠杆与流动性危机浮出水面

在崩盘前数周，比特币刚创下超过12.6万美元的历史新高。这轮上涨吸引交易者在各衍生品平台建立大量杠杆多头头寸，但市场流动性并未同步扩张。当价格开始走软，市场缺乏足够深度来承接强制抛售。

清算机制一旦启动便形成自我强化循环：平仓行为压低价格，更低价格触发更多清算，而每一波抛售都面临着更薄弱的订单簿支撑。最终演变的并非缓慢回调，而是在单个交易日内剧烈爆发的清算海啸。

宏观冲击成为导火索

突发宏观消息成为最初的催化剂。10月10日，一项针对大规模进口商品的关税政策意外宣布，全球风险市场应声震荡，加密市场紧随其后。当时市场杠杆已处于紧绷状态，价格小幅下跌即触发全平台止损单，迫使市场进入强制抛售模式。政策冲击迅速升级为席卷期货、保证金及借贷市场的全面清算事件。

链上数据揭示的时间线疑点

后续调查将焦点转向某交易平台，主要基于一系列时间关联迹象而非直接指控。该平台于10月6日公告将在10月14日调整两种资产定价机制，这恰好形成了10月10日至14日的风险窗口——在流动性匮乏期间，相关抵押资产面临巨大压力。

数据显示10月10日曾出现持续40分钟的异常报价：其中一种稳定币在该平台暴跌至0.6567美元，其他平台仍维持在0.90-0.95美元区间；另一种质押代币在该平台骤跌至430美元左右，偏离正常价值约88%。这些剧烈价格偏离在其他平台并未同步出现。

流动性缺口与资金流向加深疑云

链上记录显示，在崩盘前24至48小时内，超百亿美元资金涌入交易所热钱包。标注为该平台的地址出现显著异动，而部分主要做市商在关键时段并未出现在受影响的订单簿中。

值得关注的是，该平台事后向用户支付约2.83亿美元赔偿，并将原定10月14日的预言机修复提前至10月11日。虽然此举帮助稳定了市场，但也引发了对结构性风险是否被预先充分认知的质疑。

未解之谜与深层风险

2025年10月的事件没有给出简单答案，但它清晰揭示了杠杆、流动性与时机如何共同酿成剧烈市场风暴。分析师持续追踪类似模式，暗示未化解的风险可能仍在市场深处潜伏。

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