暴跌40%…比特币跌至7.7万美元，真正原因是流动性枯竭？_新闻

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暴跌40%…比特币跌至7.7万美元，真正原因是流动性枯竭？

2026-02-03 05:26:32

比特币近期暴跌并非加密货币市场崩盘信号，而是美国流动性暂时耗尽所致

全球宏观投资顾问公司GMI创始人劳尔·帕尔指出，市场整体的恐慌情绪被过度夸大，这应被视为短期流动性危机而非结构性问题。比特币从近期高点12.6万美元下跌近40%，目前交易价格约为7.7万美元。由于心理支撑位被击穿，市场对进一步下跌的担忧加剧。对此，帕尔强调，“比特币和加密货币‘崩盘’的说法只是短期流动性因素造成的假象”，真正原因在于美国流动性收缩。

帕尔提到，近期比特币价格走势与SaaS行业股价轨迹几乎一致，这证明这些资产受到共同的外部因素影响，该因素正是“美国流动性”。他指出，2024年逆回购协议计划结束后，7月至8月美国财政部一般账户重建未能向市场提供额外流动性，反而产生了强烈的流动性吸收效应，这进一步导致反映供应链状况的ISM指数放缓。

历史上全球总流动性、比特币和美国股市一直呈现高度相关性，但帕尔认为当前周期中美国流动性的影响力超过全球流动性。他表示：“在这个加密货币周期中，全球流动性比美国更早触底反弹”，这预示着美国流动性可能不久后也将恢复。

帕尔指出，比特币和SaaS在市场上被归类为“长期久期资产”，此类反映未来价值的资产类别对流动性变化尤为敏感。本轮周期中，黄金上涨吸收了大部分有限流动性，导致资金未能充分流向加密货币和科技股等风险资产。此外，近期美国政府停摆进一步加速了流动性耗尽。帕尔提到，停摆前财政部并未耗尽一般账户资金反而有所积累，这些因素共同在市场整体中形成了“流动性空窗”。

帕尔认为当前状况可能很快结束，阻碍美国流动性恢复的最后障碍即将消失。停摆解决、杠杆率规则调整、一般账户部分资金提取以及财政刺激措施等短期流动性扩张因素已在酝酿。部分分析师担忧下任美联储主席热门候选人凯文·沃什的“鹰派”倾向可能延缓降息速度。但帕尔反驳称：“沃什是对市场扩张和降息持更灵活立场的人物”，仅依据其过往言论判断为鹰派是一种误解。他预计沃什将推行温和紧缩与流动性防御并行的政策。

尽管市场存在不确定性，劳尔·帕尔仍保持乐观预期：“2026年市场将迎来牛市。”市场预期短期流动性因素消退后，比特币和长期增长资产将重获关注。资产价格虽有波动，但市场周期依然运行。2026年牛市的真正受益者，将是此刻培养市场洞察力的投资者。

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