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比特币突破历史新高背后的驱动因素
比特币价格在7月11日突破116,000美元的前高后继续攀升至118,872美元，最终稳定在117,300美元附近，单日涨幅达3%。与此同时，以太坊表现更为强劲，上涨7%重返3,000美元关口，这是自今年2月以来的首次。其他山寨币如狗狗币和柴犬币也实现了两位数的涨幅。
市场格局的新变化
分析师托马斯·佩尔菲莫指出，比特币正在"突破持续数月的震荡区间"，进入全新的价格发现阶段。值得注意的是，过去24小时内市场清算了超过10亿美元的空头仓位，而比特币的市场占比略有下降——这预示着山寨币正在引领市场走势。
佩尔菲莫表示："当前美股同样表现强劲，处于或接近历史高点，这表明风险偏好环境良好，为加密市场提供了有利支撑。"随着比特币市场占比降至54%，市场正见证一个罕见现象：机构资金的持续积累和衍生品市场的活跃正在推动整个加密市场的上涨，而不仅限于主流资产。
结构性因素主导本轮上涨
与以往不同，本轮上涨并非由央行政策或宏观经济波动驱动。分析师们将目光投向了加密市场内部的结构性变化，特别是现货ETF需求带来的直接影响。数据显示，比特币ETF在周四创下了2025年以来最大的单日资金流入纪录，达到11.8亿美元。以太坊ETF也表现强劲，单日流入3.83亿美元。
研究分析师尼古拉·桑德加德认为："在我看来，这不是宏观因素驱动的上涨，而是一个相对独立的事件。不过，美国近期的财政扩张政策和进一步货币宽松预期确实为比特币创造了有利环境。我们看到越来越多企业将比特币纳入财务战略，这反映出机构对BTC作为资产负债表资产的信心正在增强。"
市场新范式的形成
桑德加德强调，比特币突破关键清算水平并稳定其上的能力，成为触发市场全面上涨的关键点。未来走势将取决于可持续性因素。过去的上涨多依赖宏观经济利好，而本轮上涨则是在测试加密市场内部机制——包括ETF资金流、企业采用率和衍生品市场——能否独立支撑资产估值。如果答案是肯定的，我们可能正在见证一个新市场范式的诞生：加密市场正在制定自己的规则。
