比特币熊市：最糟糕的时刻已过去？_新闻

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比特币熊市：最糟糕的时刻已过去？

2025-11-29 00:44:47

比特币暴跌与历史走势趋同

11月比特币跌幅达16.77%，与2022年FTX交易所崩盘期间16.23%的跌幅基本持平。但今年并未发生同等规模的负面事件。事实上，本轮比特币暴跌很难归因于加密货币领域的任何特定事件。

约两个月前，比特币价格于10月6日创下126,198美元的历史新高，随后在11月21日跌至82,000美元，回落至今年4月初水平。这意味着比特币经历了自2011年以来的第13次死亡交叉。

市场走势与关键阻力位

一周前我们曾预测，比特币可能重新站稳90,000美元阻力位上方。随着本周价格上涨5.5%至当前91,464美元，该价位正面临考验。本次熊市周期持续时间较短，比特币的防御区间仍维持在83,000-85,000美元之间。

Polymarket预测平台数据显示，48%的参与者押注比特币年底将突破10万美元，34%认为会跌破8万美元。下面我们分析可能影响双向走势的关键因素。

基本面强劲背景下的异常下跌

尽管本月暴跌缺乏明确导火索，但并非无迹可寻。可以确定的是，特朗普总统突然宣布对中国进口商品加征100%关税是主要催化剂。该政策于10月10日发布，旨在应对中国管控关键稀土元素的问题。

至10月底，中美领导人达成协议：美国实际降低关税，中国解除稀土出口限制。但10月初的战术性威胁已引发近200亿美元的多头平仓潮，这种压力传导至比特币现货ETF的资金流出，直到周三才开始逆转。

简而言之，特朗普的谈判策略终结了“上涨十月”，通过多头平仓抽走了市场流动性。整个2025年，这种模式反复出现，甚至有人认为特朗普通过影响市场使其核心圈层获利。

机构参与下的情绪转向

德意志银行分析师玛丽安·拉布尔周一指出本轮下跌的特殊性：“与以往主要由散户投机驱动的崩盘不同，今年的下跌发生在机构深度参与、政策演变及全球宏观趋势变化的背景下。”

换言之，市场情绪的影响力远超以往。这种情绪主要受短期持有者影响，他们对价格波动和投降式抛售更为敏感。目前短期持有者实现价格指标为104,000美元，高于比特币现价91,400美元。

这意味着短期持有者“保本出局”的心态仍可能抑制反弹，除非机构投资者通过大额买单抵消其流动性影响。部分指标已显现这一趋势。

机构重仓数字稀缺资产

在市场极度恐慌时期，配置比黄金更稀缺的资产恰逢其时。当比特币于11月20日跌至87,000美元时，德克萨斯区块链委员会通过贝莱德IBIT ETF购入价值1000万美元的比特币。

同期新罕布什尔州商业金融管理局发行了首支1亿美元比特币抵押市政债券。在9月底市场暴跌前，阿布扎比投资委员会将其IBIT持仓增至870万股，扩大三倍。哈佛大学通过其管理公司同样增持260%，达到681万股IBIT。后续披露的文件很可能显示更多机构在此低迷期重新建仓。

美联储人事变动预期

尽管关税威胁引发10月平仓潮，但特朗普在竞选期间及之后对加密领域的支持，仍是推动比特币创历史新高的宏观背景。近日有传言称，特朗普可能在圣诞节前提名新任美联储主席。

财政部长斯科特·贝森特周二表示此事“极有可能”成真，现任主席鲍威尔或被国家经济委员会主任凯文·哈塞特取代。多年来我们持续追踪特朗普与鲍威尔的公开矛盾，虽然鲍威尔由特朗普在首个任期内任命，但后者屡次指责其“极度无能”。

核心分歧在于鲍威尔拒绝将联邦基金利率降至1%左右的超低水平。因此哈塞特很可能推行特朗普倾向的利率政策。鉴于市场尚未充分消化这一预期，加速降息可能引发风险资产流向转变——比特币历来对此最为敏感。毕竟利率下降将提升黄金等非生息稀缺资产的吸引力，而具有确定性稀缺性的比特币受益更为显著。

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