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运营成本攀升，顶级矿企为何仍坚持囤积比特币？
尽管运营成本不断上涨，Marathon Digital和CleanSpark等头部矿工不仅扩大产能，更选择囤积开采的比特币。这一现象表明矿工群体对比特币长期价值充满信心。与此同时，微策略等机构投资者也在持续增持。强劲的ETF资金流入，以及比特币作为黄金和国债替代品地位的提升，持续支撑着市场看涨情绪。不过分析师警告，地缘政治冲击可能威胁当前发展势头。
算力难度微降 矿工生存战持续
比特币挖矿难度在5月31日创下126.9万亿的历史峰值后，近期小幅回落至约126.4万亿。这一调整虽幅度有限，但发生在矿工面临多重压力的背景下：2024年4月减半后的区块奖励减少、能源成本上涨，以及持续高位的全网算力。这些因素共同推高了竞争和生产成本，考验着矿场的盈利能力和抗压韧性。
面对逆风环境，部分上市矿企不仅维持运营，更采取激进扩张策略，并改变以往做法转而囤积比特币。行业巨头Marathon Digital（MARA）在5月算力水平和市场波动均创新高的环境下，比特币产量逆势增长35%，达到950枚。该公司选择保留当月全部产出，使其比特币储备增至49,179枚，成为全球最大的机构持币方之一。"MARA创下产量纪录——但我们零抛售比特币"，其财务总监在6月3日强调。
另一家专注可持续能源的上市矿企CleanSpark同样表现亮眼，5月产量环比增长9%至694枚比特币，总储备达12,502枚。首席执行官透露，截至5月底其运营算力提升7.5%，达到每秒45.6艾哈希。
微策略创始人释放增持信号
囤积比特币的机构不只矿企。在地缘局势紧张的背景下（包括以色列空袭德黑兰引发的全球原油供应担忧），比特币仍稳定在105,000美元上方。全球金融市场正为周一开盘可能加剧的波动做准备时，比特币表现出罕见稳定性。
微策略联合创始人近期发布的比特币图表被广泛解读为即将增持的信号。该公司最近一次购买发生在6月9日，以1.1亿美元购入1,045枚比特币，使其总持仓达到582,000枚。数据显示，其比特币投资浮盈已超200亿美元。
值得玩味的是，这次增持信号出现在以色列伊朗冲突升级的周末期间。尽管地缘局势动荡，比特币仅出现3%的小幅回调。这种稳定性得益于比特币ETF的强劲表现——过去一周净流入超13亿美元，连续五天资金正流入。
市场情绪保持乐观但存隐忧
当前加密货币恐惧与贪婪指数维持在61，显示投资者在全球不确定性中仍保持乐观。但Coin Bureau创始人警告，若伊朗封锁霍尔木兹海峡（全球20%石油运输要道），可能导致能源价格飙升，进而拖累包括加密货币在内的风险资产。
虽然比特币当前表现证明其作为地缘政治避险工具的价值，但中东局势及其引发的经济连锁反应，仍是未来几日影响市场情绪的关键变量。
避险需求助推比特币地位提升
Bitwise首席执行官指出，比特币正被视为替代黄金和美国国债的价值存储手段。其潜在市场不仅涵盖16万亿规模的黄金市场，更包括机构和个人投资者持有的30多万亿美债。这一观点回应了经济学家的论断——在市场压力时期，美债流动已不能可靠反映投资者情绪。
比特币作为"数字黄金"的定位日益清晰，特别是在投资者寻求对冲地缘风险、通胀和市场动荡工具时。其去中心化特性和总量上限设计，使其逐渐被视为规避法币风险和政府干预的储蓄技术。
近期地缘政治和财政忧虑强化了这一叙事。美国"大型支出法案"可能增加2.5万亿财政赤字，引发包括马斯克在内的批评者对其损害国家长期财政稳定的担忧。债券市场在2025年4月对这些风险做出剧烈反应，投资者抛售国债导致收益率飙升。《比特币标准》作者指出，市场明显受到财政政策的震动，需要重大经济战略调整才能稳定局面。
在财政不稳定和地缘紧张的背景下，比特币作为潜在避险资产持续吸引全球目光。
