Yield Basis协议:用杠杆对冲无常损失的去中心化金融方案
据Curve创始人Michael Egorov博士透露,该去中心化金融(DeFi)平台开发的Yield Basis协议,既能降低比特币(BTC)和以太坊(ETH)流动性提供者(LP)的无常损失风险,又能通过市场化机制调控代币通胀和发行量。
加密货币领域的无常损失,是指当存入流动性池的资产价格波动导致用户最终获得的本金,低于单纯持有加密货币而不提供流动性时的金额。Egorov博士向媒体解释,当流动性池中的资金与比特币价格的平方根成正比时,就会产生无常损失。
数学原理与杠杆对冲
"无常损失源于这种平方根依赖关系。我们的解决方案就是消除平方根——从数学角度,最佳方法就是进行平方运算。"这位Curve Finance创始人表示。
Yield Basis通过复合杠杆机制运作:通过借入平台发行的美元稳定币crvUSD补充头寸,使抵押率始终精确维持在200%。这种设计使头寸价格恰好等于抵押品价值的两倍,从根本上解决了导致无常损失的平方根问题。该机制原理可参见简化示意图。
解决行业痛点
Egorov指出,无常损失不仅长期困扰流动性提供者,更阻碍潜在参与者进入市场。通过分叉收益选择机制,用户可以选择以代币化比特币或平台代币YB形式获取收益,这为通胀率设定和代币发行控制提供了市场化解决方案。
动态市场调节
"不同市场环境下需要采取不同策略。"Egorov补充道。在投机性牛市中,多数用户可能选择持有并质押YB代币获取价格增值收益,使实际收益沉淀在平台内;而在长期熊市期间,用户更倾向选择以比特币形式获取收益,从而平衡投机阶段产生的YB代币通胀,为代币创造"最优"价值积累。该系统通过自动化调节实现集中流动性的再平衡。

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