"越南：机遇之地？"…老虎研究解析外资交易所在高压监管下的战略_新闻

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"越南：机遇之地？"…老虎研究解析外资交易所在高压监管下的战略

2025-10-09 15:58:55

虎研(Tiger Research)最新报告显示，随着越南政府加密货币监管转型的全面启动，当地市场准入竞争已进入白热化阶段。在限制外资交易所直接进入的背景下，政府主导的严格牌照体系将对国内外企业的市场格局产生深远影响。

监管框架全面升级

越南以2025年为节点，在数字资产市场引入全面监管体系。本次变革以2026年生效的《数字技术产业法》(DTI Law)、金融科技沙盒条例及第05/2025号政府决议为核心。特别值得注意的是，政府决议为加密货币交易所在越合法运营提供了试点方案基础，但仅限本土企业申请牌照。这意味着外资交易所只能通过股权参与或技术合作等间接方式进入市场。

超高准入门槛设置

据虎研披露，监管要求包括：设立3.8亿美元最低注册资本（其中65%以上须由连续两年盈利且获无保留审计意见的越南机构投资者出资），外资持股不得超过49%，且需具备大型金融机构级别的技术及人力资源储备。这种架构充分彰显越南政府将数字资产纳入主流金融体系的决心。

本土企业生存挑战

当前已有7家越南企业启动数字资产交易所筹建，但分析指出多数将因资质不足遭淘汰。尤其对融资困难或缺乏战略合作伙伴的初创企业及金融科技公司而言，合规入场难度极大。若全球头部交易所各获一张牌照，越南政府承诺首期发放的5张牌照中将仅有3张留给本土企业，这将导致与大型金融机构关联的项目间竞争空前激烈。

国际巨头先发制人

全球领先交易所已通过政府高层渠道完成战略卡位：币安(Binance)2025年9月与越南副总理会晤，获邀参与岘港总部建设及国际金融中心项目咨询；Bitget亦与地方政府及区块链机构达成技术基建合作协议。这些布局显著提升了其获取稀缺牌照的胜算。

市场生存法则重构

虎研强调，机构级资本运作能力与早期政府关系建设已成为核心生存条件，单纯技术优势或运营经验难以突破监管壁垒。而BingX、MEXC等现有用户基础雄厚但未获牌照的国际交易所，或将被迫在灰色地带运营，面临日益加大的整顿风险。

长期战略价值凸显

越南正通过此轮监管将岘港等地区打造为亚洲数字金融枢纽，但有限开放模式更有利于视越南为长期战略据点而非短期套利市场的企业。报告特别指出，相较于将监管视为投机窗口，建立合规架构获取正当性认同更具战略价值。

成功要素深度解析

最终结论显示：强有力的本土合作伙伴、可持续投资能力及全面合规管理构成市场准入三位一体要素。虎研总结认为："本次监管演变不仅是越南单一市场的变革，更将成为亚洲加密货币监管风向标。"

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