《链上研究揭示：比特币金融机构对每日BTC价格波动影响仅0.59%》_新闻

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《链上研究揭示：比特币金融机构对每日BTC价格波动影响仅0.59%》

2025-07-11 13:21:13

加密货币投资公司Keyrock最新研究揭示企业持仓对比特币价格影响甚微

布鲁塞尔加密投资分析机构Keyrock于7月10日发布的市场研究报告显示，尽管上市公司和私营企业共持有84.7万枚比特币（约占比特币总供应量的4%），但其交易行为仅能影响每日价格波动的0.59%。该研究基于企业财报和监管文件中披露的比特币持仓数据。

企业持仓量与市场影响脱钩

数据显示，最大机构持有者MicroStrategy控制着超过1%的比特币总供应量。值得注意的是，2024年第二季度企业持仓量新增15.9万枚BTC，创下单季度最高增长纪录。然而报告强调，这种增长与比特币短期价格走势几乎不存在相关性，多数企业采取长期持有策略，极少移动持仓。

企业财务部门持有的比特币实际上并未对交易行为或市场动能产生实质影响。价格变动仍主要由现货市场、ETF产品、衍生品交易和散户活动驱动。尽管企业持仓增长具有象征意义，但并未转化为市场波动性或上涨压力。

比特币概念股存在显著溢价现象

研究发现，持有大量比特币的上市公司股票普遍存在溢价交易现象。以MicroStrategy为例，其股票溢价率达91.3%，意味着投资者需支付191美元才能获得价值100美元的比特币敞口。其他加密资产公司的溢价率则在20%-60%区间波动，具体取决于市场周期和投资者需求。

报告追踪了多家公开披露BTC持仓的企业，发现其股价持续高于底层资产价值。这种溢价现象在比特币横盘或下跌期间仍然存在，表明股票价格与比特币价值存在脱钩。溢价水平往往更易受市场情绪、新闻事件和投机活动影响，在下跌行情中快速收窄，在价格飙升时再度扩大。

被动持仓模式限制资产利用率

报告特别指出，企业持有的比特币大多处于非活跃状态——这些资产被离线存储，既未用作抵押品，也未参与金融产品运作。持有BTC的企业极少将其用于借贷、收益策略或衍生品交易，内部合规要求和托管结构严格限制了资产的操作空间。

Keyrock分析认为，企业财务部门虽然掌握大量BTC，但这些资产并未转化为市场杠杆或流动性。绝大多数持仓在购入后保持静态，这种保守策略虽保障了资产安全，却牺牲了战略灵活性。当其他平台通过主动管理加密资产获利时，传统企业正错失收益机会。

报告最后警示，若企业不及时调整策略，单纯的持仓增长将难以持续。在动态发展的加密生态中，缺乏有效用例的财务配置可能使传统机构逐渐丧失竞争优势。

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