核心要点
据观察,币安比特币永续合约价格持续低于现货,暗示存在隐蔽的机构做空压力。若期货溢价由负转正,可能引发大规模空头挤压并推动价格快速突破。当前比特币虽逼近历史高点,永续合约却呈现贴水状态,表明市场潜藏异常压力。
永续合约与市场溢价机制
永续合约作为无到期日的衍生品,通常紧密追踪现货价格。在牛市周期中,合约往往呈现溢价状态,反映交易者愿意支付额外成本获取杠杆头寸。这种溢价通过资金费率机制维持——多空双方定期支付费用以使合约价格贴近现货。
正常情况下,正资金费率与期货溢价是市场信心的风向标。但当比特币期货(尤其处于历史高位时)出现持续贴水,往往预示市场存在潜在问题。
深度解读价差现象
自六月初以来,币安BTC永续合约持续出现40-50美元贴水,这种偏离已创下近年持续时间最长的记录,暗示市场紧张情绪正在积聚。该现象可能源于机构的复合策略:现货比特币ETF在积累实物资产的同时,通过做空期货对冲风险,进而压制永续合约价格;而套利者则通过卖出期货买入现货获取收益。
值得注意的是,衍生品交易者在价格走高时仍保持谨慎杠杆水平。这种矛盾局面为潜在的空头挤压埋下伏笔——若永续合约贴水转为溢价,可能引发强制平仓潮并促成急速突破行情。鉴于长期持有者持仓坚定,此时做空或将面临巨大风险。