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TD Cowen：MicroStrategy通过新型优先股为比特币积累开辟融资新途径
据TD Cowen披露，过去几个月MicroStrategy通过发行多种优先股成功探索出比特币积累的新融资模式。分析师指出："这些证券预期比普通股或基础比特币波动性更低，同时能提供可观收益和价格升值潜力。"
分析师上调三支优先股评级
当地时间2日，由Lance Vitanza领衔的TD Cowen分析师团队对MicroStrategy的STRF（目标价126美元）、STRK（140美元）和STRD（112美元）优先股新增"买入"评级。该公司此前已对MicroStrategy的MSTR普通股维持590美元目标价和买入评级。
永久优先股特性解析
永久优先股没有到期日，只要公司持续经营就必须支付固定股息。其中STRK为可转换优先股，固定股息率8%；STRF为不可转换优先股，提供10%固定累积股息；STRD则为不可转换优先股，支付10%非累积年度股息。
融资计划与比特币储备
MicroStrategy的永久优先股计划是对其"42/42"战略的补充，该战略拟通过股票和可转债融资至2027年累计筹集840亿美元用于比特币购买。TD Cowen在7月1日报告中指出："三项优先股年股息负担3.511亿美元，相较公司538亿美元剩余价值，足够支付所有优先股174年股息。"
当前MicroStrategy持有约60万枚比特币，价值约640亿美元。TD Cowen预测到2027年底其持仓将超85万枚，占比特币总供应量的4%以上。
值得注意的是，MicroStrategy股票目前仍以约63%的净资产溢价交易。TD Cowen认为该溢价合理，因为所有股票出售所得都将即时转换为等额比特币持仓。
