灰度如何首次将加密货币质押引入华尔街_新闻

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灰度如何首次将加密货币质押引入华尔街

2025-10-16 22:44:02

核心要点

灰度投资通过推出首个公开交易的质押投资工具，架起了传统金融与去中心化加密货币之间的桥梁。其支持质押功能的ETP产品允许投资者在不运行验证节点或管理复杂技术与托管风险的情况下获取区块链奖励。

灰度的以太坊和Solana ETP是美国首批同时提供现货加密资产敞口与质押收益的产品，通过基金净值或直接派息方式向投资者支付收益。这些产品面临运营挑战（如验证节点性能问题和流动性锁仓），以及与机构质押相关的监管和中心化风险。

传统金融与加密世界的融合

华尔街与加密货币领域长期处于割裂状态——前者以传统金融体系和明确监管规范为特征，后者则围绕去中心化系统和动态监管发展。随着首个专注加密货币质押的公开交易投资工具问世，这种鸿沟正在缩小。

作为全球最大数字资产管理公司之一，灰度投资推出的这款支持质押功能的交易所交易产品（ETP），标志着加密货币与传统金融融合进入新阶段。它不仅是基金产品，更为传统投资者提供了合规参与加密质押增长潜力的通道。

加密质押机制与机构参与障碍

加密质押要求用户抵押以太坊（ETH）或Solana（SOL）等数字资产，以支持权益证明（PoS）区块链的交易验证与网络安全。作为回报，参与者可获得类似利息的网络奖励。

不同于比特币依赖高能耗挖矿的工作量证明（PoW）机制，PoS系统通过质押资本和验证节点表现来维持运作，具有更高能效和参与普适性。但目前机构投资者仍倾向于通过买卖代币获取价差收益而非参与质押。

运行验证节点需要大量资金投入、专业技术知识和持续在线运维能力，同时面临罚没风险和托管难题。此外，多数司法管辖区对质押收益的监管认定仍不明确。

灰度推动加密资产机构化进程

自2013年成立以来，灰度已发展为管理超350亿美元资产的顶级数字投资平台。其最新推出的质押功能产品，首次将区块链收益机制引入华尔街传统框架。

通过灰度以太坊信托（ETHE）和灰度Solana信托（GSOL）等产品，投资者无需自行管理钱包或运维节点即可获得加密资产敞口。灰度采用受监管托管方、多元化验证节点网络及透明报告机制，将原本复杂的质押流程转化为专业投资机会。

监管突破与市场转折点

2025年5月，美国证券交易委员会发布加密ETP指引，明确在受监管托管和透明结构下，部分质押活动可适用现有证券法规。这消除了ETF获取链上奖励的政策障碍。

随着贝莱德、富达等机构入场，灰度推出融合收益生成与传统基金架构的ETP产品，并通过《质押入门：守护区块链，获取收益》等投资者教育计划提升市场透明度。

灰度ETP的收益实现机制

灰度以太坊信托（ETHE）与迷你以太坊信托（ETH）作为现货ETP产品现已支持链上质押，Solana信托（GSOL）也在场外市场启用质押功能。这些产品通过两种模式分配收益：ETHE直接向投资者支付奖励，ETH和GSOL则将收益计入基金净值。

在运营层面，灰度采用机构级托管方案与多元化验证节点网络进行被动质押，在管理罚没风险的同时保障流动性。其以太坊ETP启用质押首日即锁定32,000枚ETH（约1.5亿美元），成为首个通过上市现货产品提供质押被动收入的美国加密基金发行方。

潜在风险与行业争议

监管不确定性是首要挑战——不同于1940年《投资公司法》下注册的ETF，灰度ETP适用不同的投资者保护标准。GSOL目前仍处于场外交易阶段，最终上市状态尚待批准。

运营风险包括验证节点性能波动、罚没事件及系统宕机可能。如何在流动性管理和质押锁仓间取得平衡，以及确保股东间收益分配的公平透明，均为基金管理难点。

市场接受度面临传统ETF的竞争考验，而机构质押可能引发的网络中心化问题也备受关注——大型基金对验证节点的控制力增强，或与区块链去中心化核心理念产生冲突。

从价格追踪器到收益资产的转型

灰度的创新产品正将加密ETP从单纯的价格跟踪工具转变为创收型资产。以太坊和Solana网络的合规质押实践，不仅为这些生态引入增量资金，更为其他PoS链和代币化资产产品树立范本。

从网络层面看，机构质押可能提升协议安全性，但验证权过度集中可能影响收益分配与治理平衡。未来，灰度ETP将在透明度标准、风险披露、税务处理和投资者保护等方面持续影响行业规范。

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