当世界陷入无休止的战争、债务泥潭与增税困境时会发生什么?
Arthur Hayes认为,这将为历史上最大规模的加密货币牛市奠定基础。
核心观点
Hayes将战时赤字支出与中央银行流动性视为加密货币的主要催化剂。他预测到2025年底比特币将达到25万美元,以太坊将突破1万美元。在他看来,加密货币仍是对冲货币贬值和主权债务危机最清晰的选择。
在7月23日发表的文章中,Hayes阐述了他的宏观理论框架。他指出军事支出和战略性商业投资正在推动美国经济进入类似战时的信贷扩张周期。这种流动性激增将涌入稀缺性、全球化且易于获取的资产类别——比如加密货币。Hayes没有将通胀视为威胁,反而认为这是下一轮加密牛市的燃料。
战争推动的信贷周期或将利好加密市场
Hayes将当前地缘政治格局(特别是乌克兰和中东不断扩大的冲突)视为政府债务失控的催化剂。他以2024年突破1万亿美元的美国国防预算为例,结合欧洲和亚洲持续扩张的军事计划,描绘出一个为激进财政扩张做好准备的全球环境。
这种公共支出的激增并非通过增加税收实现,而是依赖央行资产负债表的扩张。Hayes认为,当实际利率被迫维持负值以确保债务可持续性时,通胀将卷土重来,而加密货币等风险资产将成为最大受益者。
他将这种现象比作新型量化宽松:在微妙推高资产价格的同时,将资本引导至政治支持的领域。加密货币是少数能够吸收过剩流动性却不会引发社会动荡的领域——与食品或住房不同,比特币和以太坊的价格上涨不会伤害普通民众,反而成为完美的"泄压阀"。
监管环境与机构采用形成利好
Hayes同时注意到监管环境的变化。随着两党对加密货币支持度提升、养老基金向数字资产敞开大门,以及机构参与者加大布局力度,市场可能正迎来新一轮采用浪潮。
他认为特朗普若赢得第二任期,可能通过税收优惠和更明确的监管加速这一趋势。Hayes理论的核心在于:加密货币供应量固定而法币供应快速扩张的基本矛盾。

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