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美国证监会明确流动性质押代币非证券属性
美国证券交易委员会（SEC）本周一发布指导文件，正式确认流动性质押业务及其相关代币不属于联邦证券法管辖范畴。这项澄清为总价值650亿美元的去中心化金融行业扫清了监管不确定性，其中包含管理着310亿美元资产的头部平台Lido Finance。
监管要点：
SEC依据豪威测试判定，流动性质押凭证代币不符合证券定义，相关平台及二级市场参与者无需进行证券注册。根据DefiLlama数据，Lido Finance目前以310亿美元的总锁定价值位居DeFi协议第二位，仅次于Aave的340亿美元。行业专家认为，该指引为现货以太坊ETF纳入质押功能清除了最后的监管障碍。
监管框架正式成形
SEC主席保罗·阿特金斯将这份员工声明称为"明确不受SEC管辖的加密资产活动认知的重要进步"。8月5日发布的指引特别针对流动性质押凭证代币，包括Lido Finance提供的质押以太坊及Jito在Solana区块链上提供的JITOSOL。
委员会将流动性质押定义为：通过协议质押数字资产以换取流动性质押凭证代币的过程。这些代币既作为所有权证明，又能为持有者累积质押收益。根据新指引，发行此类代币的协议因不符合豪威测试中的投资合同特征，从而免于被归类为证券。
新监管框架允许流动性质押服务商无需SEC注册即可铸造、发行和赎回质押凭证代币。二级市场参与者也获得自由交易这些代币的许可。指引明确指出："参与铸造、发行和赎回质押凭证代币的流动性质押服务商，以及在二级市场买卖这些代币的个人，均无需根据《证券法》向委员会注册这些交易。"
市场影响与行业反响
该指引消除了此前阻碍机构参与流动性质押平台的监管不确定性。随着以太坊转向权益证明机制，流动性质押协议迎来爆发式增长，Lido Finance和Rocket Pool等平台已积累数十亿美元的总锁定价值。
截至8月6日，Lido Finance管理着316.8亿美元资产，其平台代币LDO在公告发布后微跌0.47%。行业参与者对监管明确性表示欢迎，Sei Network在社交平台发文称这将带来"更优质的产品和更强大的网络"。该声明可能消除DeFi平台在加里·根斯勒担任SEC主席期间担忧的执法行动风险。
以太坊ETF新机遇
ETF分析师内特·格拉西指出，该指引消除了"SEC批准现货以太坊ETF质押功能的最后障碍"。他解释称流动性质押代币有助于管理现货以太坊ETF的流动性，这解决了SEC此前对这类投资工具的顾虑。
关键术语解读
流动性质押：允许加密货币持有者在获取质押收益的同时，通过凭证代币保持资产流动性。传统质押需长期锁仓导致资产失去流动性，流动性质押平台通过发行可交易代币解决这一问题。
总锁定价值：衡量存入DeFi协议的资产美元价值，是评估平台采用率和用户信心的关键指标。DeFi指建立在区块链网络上、无需银行等传统中介的金融应用。
豪威测试：用于判定交易是否构成证券法定义的投资合同，主要考察参与者是否将资金投入共同事业，并期待通过他人努力获取利润。未通过该测试的资产通常不受证券法规监管。
行业展望
SEC的指引为管理数百亿美元加密资产的流动性质押平台提供了期待已久的监管确定性。这一决定不仅消除了证券分类担忧，还可能为机构投资和以太坊ETF质押功能开启新机遇。
