SEC批准触发XRP、SOL与DOGE现货ETF 12月上线冲击百亿美元规模_新闻

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SEC批准触发XRP、SOL与DOGE现货ETF 12月上线冲击百亿美元规模

2025-09-19 20:06:08

美国证交会简化加密货币现货ETF上市流程

美国证券交易委员会（SEC）近日批准通用上市标准，允许NYSE Arca、纳斯达克和Cboe BZX交易所无需针对单个产品提交19b-4文件即可上市加密货币现货交易所交易产品，将产品上市时间压缩至最短75天。根据报道，交易所现已获得明确规则手册，可加速合格资产的现货产品上市进程。发行方正筹备除比特币和以太坊之外的其他加密资产产品线。

新规重塑ETF发展路径

这一变革将短期ETF路线图重新划分为上市时间表和资金流量竞赛两个维度。时间表取决于资产是否满足交易所参考的通用标准，包括持续受监管的期货交易记录、交易所监控安排和稳健的参考定价机制；而资金竞赛则由管理费率、种子资金规模和平台分销能力决定。

行业讨论的实际标准是六个月的受监管期货交易记录。按此标准，Solana现已达标，XRP预计在11月中旬符合要求，而Dogecoin通过美国上市的衍生品已满足条件。新规于9月18日获批，因此75天的最晚上市期限为12月初，这个时间窗口适合满足通用标准且具备运营基础设施的产品。

投资者关注焦点

对于投资者而言，首要问题是哪些代币将率先上市，以及资金积累速度相较比特币和以太坊ETF的初期表现如何。其次则是哪家发行商能占据规模优势。这些问题可通过概率加权的上市预期和基于摩根大通XRP预测区间建立的基础/熊市/牛市资金流模型来分析。

摩根大通预计XRP现货ETF首年将产生30-80亿美元收入，这个宽泛区间足以模拟费率竞争、营销覆盖和宏观敏感度，而无需预测市场方向。上市时间表将从已通过期货期限测试的资产开始，随后是在75天窗口期内达标的资产。

各代币上市前景分析

Solana处于首批队列，其受监管期货合约于3月开始交易，本周已满六个月期限。XRP紧随其后，其期货交易将于11月19日左右满六个月，仍处投票后窗口期内；而Dogecoin则通过已运行一年多的美国上市衍生品获得资格。这些代币的定价参考和监控安排相对简单，因为基准提供商已覆盖这些资产，且美国交易所已实施跨平台交易监控。

在资金流建模方面，需叠加交易量、产品便利性和费率效应等因素。比特币现货ETF在数月内实现千亿美元级资产管理规模，而以太坊ETF则建立较小规模但资金流波动更大的基础。这些先例表明，比特币之外的代币可能呈现爆发式采用，首日需求可能因产品便利性激增，随后随市场贝塔和费率差异而趋于正常化。

竞争格局与市场变量

XRP若与Solana同时达标，将在美国市场分销广度和品牌认知度方面占优，而Solana则受益于更深的机构衍生品足迹和庞大的活跃用户群。Dogecoin的发展路径更依赖产品便利性和促销定价，因其边际买家对费率更敏感且较少受基准约束。

在冲击百亿美元规模的竞赛中，XRP和DOGE还将受益于本周推出的混合现货ETF资金流入。宏观和市场结构变量将影响发展区间：货币政策转向宽松、流动性改善以及交易所股票因规则变更上涨，都为风险配置至新产品创造了有利环境。

后续观察重点

随着S-1文件公布，费率表和授权参与者名单将揭示早期规模集中方向，这些披露将决定资金是像比特币ETF那样集中于单一发行商，还是在各品牌间更均衡分配。新规投票创造了有限时间窗口，目前机制已明确，首批现货产品可按75天时间表推进。规则变更对美国主要上市场所生效，意味着完成运营工作后即可产生首批交易记录。

市场讨论已十分密集，焦点将转向首批申请文件、费率方案和种子资金披露，这些因素将把上述时间表和预测区间转化为真实交易数据。

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