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比特币ETF：加密货币市场的关键转折点
在过去的几个月里，加密互联网一直被比特币ETF的讨论所主导。这是有充分理由的。这种开创性的加密货币市值为8357亿美元，占整个加密货币市场的49%，由数以万计的代币组成。在比特币的15年生命周期中，交易所交易基金（ETF）代表着一个关键的分歧，是合法性的里程碑。
比特币ETF的里程碑意义
比特币曾一度被嘲笑为类似于郁金香狂热的“欺诈”、“老鼠药”或“洗钱指数”，但比特币进入ETF领域后，抛弃了这些看法的破布，取而代之的是一件全新的外套。获得美国证券交易委员会（SEC）的批准意味着机构可以开始将其资本分配到高收益资产中。比特币符合要求，因为比黄金更重要的是，它的供应是固定的，而且尽管比特币是数字化的，但它是通过工作量证明挖矿网络以物理性为基础的。
截至2023年10月，美国ETF拥有价值5.6万亿美元的股票。即使以较低的个位数百分比，流入比特币的资本也准备掀起一股上升的浪潮，由于比特币的供应有限，这是一个反馈循环。没有托管的麻烦，投资者可以接触到这种潮流，以跟踪比特币现货价格的ETF股票表示。
贝莱德的比特币ETF申请
贝莱德就是这样一个比特币ETF申请人。据消息人士称，这家全球最大的资产管理公司已经筹集了20亿美元的资本。在1月11日获得批准后，经典的“抛售新闻事件”中出现了预期的抛售压力，导致BTC价格在一周内下跌了-7.4%。然而，推出新的投资工具已经成功，在短短两天内就追踪了超过14亿美元的AuM和36亿美元的交易量。
以太坊的未来与比特币的对比
但是比特币的长期追随者以太坊呢？从工作量证明过渡到权益证明后，以太坊项目与比特币的看法完全不同。这些差异是什么，它们将如何反映在各自的ETF投资工具中？
多年来，比特币会变成什么样子一直不清楚。毕竟，比特币经历了100多次硬分叉，打破了最初的白皮书愿景，即“纯粹的点对点版本的电子现金”。在2017年比特币有争议的区块大小战争解决后，小区块支持者派系获胜。他们没有直接增加区块大小，而是选择了通过SegWit升级实现比特币的软扩容。这让比特币的命运转向了价值储存资产，而不是低摩擦的P2P数字现金。
比特币作为主权货币的地位
最终，比特币巩固了其作为真正主权货币的地位，点对点但本质上并非低摩擦。相反，比特币是建立金融大厦的基础。在通过中央银行使法定货币持续贬值的时代，去中心化的主权压倒了低摩擦，将比特币描绘成货币逃生舱口。对于习惯了法定货币侵蚀的人来说，这是一个新颖的概念。然而，比特币ETF申请人现在有动力将这一概念公之于众。
以太坊的挑战与监管不确定性
虽然比特币开创了基于区块链的主权货币的概念，但以太坊是一个正在开发的基础设施层。一种载入数字资产并取代传统金融服务的平台。这一目的推动了以太坊的权益证明过渡，因为此类区块链网络依赖于经济权益，而不是高能耗的计算能力。然而，能源足迹（与比特币相比）只是扩容的起点。日常运营的金融基础设施需要低摩擦（最低费用）才能访问并真正应对传统金融。
以太坊尚未实现低摩擦，而是依赖于manylayer 2扩展解决方案。这在最新的路线图中变得更加清晰，强调以太坊的互作性和安全性，以防止网络攻击，而不是为了低交易费用而进行L1扩展。这种方法带来了两个主要问题：在这个周期中，这种动态变得更加明显。尽管ETH是市值第二大的加密货币，但它的同比表现落后于比特币+64%。
此外，虽然监管机构显然将比特币视为商品，但以太坊仍处于监管混淆的迷雾中。截至目前，SEC主席Gary Gensler尚未明确宣布ETH是证券还是商品。根据最新的猜测，彭博社ETF分析师James Seyffart认为，SEC已经在8月份批准了以太坊期货ETF，从而倾向于商品指定。
比特币与以太坊的未来展望
如果Seyffart是正确的，并且ETH根据CFTC的偏好成为商品，这可能会使以太坊比其竞争对手更具优势。目前，现货交易的以太坊ETF推迟到2024年5月，从Grayscale Ethereum Futures ETF到Hashdex Nasdaq Ethereum ETF。同样，美国证券交易委员会（SEC）击退了Cathie Wood的ARK Invest、21Shares和VanEck的以太坊ETF。
鉴于市场流动性有限，与2021年美联储货币供应盛会相比，比特币有望成为比以太坊更大的先发优势受益者。不仅比特币不太成熟，而且银行业也不会让步于其P2P竞争。从那时起，比特币已经战胜了其地下、郁金香、洗钱的批评者。数字资产现在由世界上最强大的计算网络保护，建立了一个采矿公司的生态系统。由于比特币保守的编码实践，这进一步增强了投资者的信心。
另一方面，以太坊被认为是一个更加拼凑的加密项目，但尚未巩固自己作为DeFi先锋的地位，以解决传统金融问题。由于技术和监管的不确定性，保守的比特币更有可能从第一个ETF工具中获得持续的散户和机构关注。
