比特币与黄金比率回落至20盎司
以黄金价值衡量的比特币价格——即所谓“比特币-黄金比率”已回落至1比特币兑换20盎司黄金。考虑到一年前(2024年12月)该比率还维持在40盎司,当前水平已缩减过半。分析指出,这并非源于比特币需求急剧恶化,而是因为2025年以来黄金作为全球价值存储资产展现出了压倒性的竞争优势。
黄金主导价值存储竞争格局
2025年黄金在资产市场中表现尤为突出。第四季度金价突破每盎司4000美元(约合592万韩元),较年初涨幅高达63%。值得关注的是,这一涨势是在美联储持续紧缩货币政策、直至9月才启动降息的背景下实现的。若在往年,零息资产黄金本应处于不利环境,但今年结构性需求变化反而成为主导因素。
需求结构呈现根本性转变
需求端亦形成对黄金有利的态势。截至10月,全球央行净购入黄金量达254吨,上半年全球黄金ETF持仓量增长397吨。这些数据印证了市场对安全资产的传统需求正在重新强化。
比特币面临需求挑战
反观比特币,下半年以来需求疲软态势明显。现货ETF资产管理规模从1520亿美元(约224.573万亿韩元)缩减至1120亿美元(约165.726万亿韩元),长期持有者抛售逾50万枚比特币更加剧了供应压力。
价值存储格局重构进行时
比特币-黄金比率下跌不仅反映相对价格变化,更促使市场重新审视投资者对价值存储资产的认知定位。在传统要素(央行需求与ETF资金流)向黄金集中的背景下,比特币若要在2026年重获市场关注,亟需构建更明晰的价值叙事与可持续的需求基础。

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