保罗·阿特金斯：极少数代币属于证券_新闻

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保罗·阿特金斯：极少数代币属于证券

2025-08-20 17:39:52

美国加密行业或迎来新时代

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯一改前任的强硬立场，宣布仅有"极少数"代币属于证券范畴。随着"加密计划"的启动，阿特金斯正推动监管重心从高压执法转向构建创新友好型框架，为金融市场迎接链上未来做好准备。

加密监管的转折点

阿特金斯主席与前任主席加里·根斯勒的执政路线形成鲜明对比。根斯勒曾主张大多数加密代币都应归类为证券，而阿特金斯则认为符合该定义的代币"非常有限"。这一微妙但关键的区别预示着更友好的监管环境，将更有利于释放创新而非限制发展。他在怀俄明州区块链研讨会上的发言，标志着监管视角正在转向"技术优先"的代币认定原则。

加密计划：构建未来框架

阿特金斯并非仅停留在口头承诺。SEC已启动"加密计划"，旨在推动证券法现代化改革以适应区块链技术发展。该计划力图突破过时的法律解释，承认加密货币代表的新型金融架构。伯恩斯坦分析师甚至评价这是"SEC主席提出的最大胆、最具变革性的加密愿景"。若实施得当，该计划可能为链上金融市场奠定基础，使股票、债券乃至美元本身都能在区块链上实现原生交易。

市场反应：信心重燃

市场对此迅速作出乐观回应。Bitwise首席投资官马特·霍根将"加密计划"称为未来五年投资策略的路线图。对于那些因监管不确定性而持观望态度的机构投资者，这种政策明晰化正是他们期待已久的入场信号。投资者现在看到了代币化资产、ETF以及加密货币更广泛融入传统金融体系获得监管批准的清晰路径。

前瞻预测：可能的发展方向

未来可能呈现三大趋势：
1. 代币化浪潮——阿特金斯的框架可能加速现实世界资产（RWA）的代币化进程，使债券、股权和货币都能在区块链上交易，这与其"所有资产终将上链"的预判相契合；
2. 机构入场——随着法律风险降低，资产管理公司和银行可能扩大加密业务规模，这或将带来数万亿美元的资金流入代币化市场，提升流动性和市场可信度；
3. 全球标准制定——若美国采取务实监管路径，其他司法管辖区可能效仿。尽管欧盟已推出MiCA框架，但"加密计划"可能塑造全球监管范式，使美国在定义链上金融规则方面获得先发优势。

潜在风险

发展道路仍存在不确定性。虽然阿特金斯对加密行业态度友好，但国会仍需就相关立法达成共识。游说角力不可避免，政治风向转变也可能导致进展反复。此外还存在监管"过度创新"的风险，即过度追求法规的前瞻性可能导致法律漏洞或执法不统一。尽管市场欢迎政策明晰化，但监管机构过多的试验性举措可能引发投资者担忧。

核心影响：对投资者的意义

阿特金斯的立场标志着美国加密监管新纪元的开启。若SEC持续推进改革，我们将见证代币化证券的加速采用、更活跃的RWA市场以及更强劲的机构参与度。短期内，这可能推动主要代币（尤其是以太坊、Solana和Polygon等智能合约平台相关代币）的价格上涨。长期来看，真正的价值在于"加密计划"能否成功构建支撑链上金融体系的基础设施。

简言之，加密货币在华盛顿获得了迄今为止最有力的支持者。未来五年将决定数字资产究竟是保持小众地位，还是成为全球金融市场的支柱。

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