战略增持10,624枚比特币_新闻

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战略增持10,624枚比特币

2025-12-08 22:44:45

当迈克尔·塞勒行动时，市场都会关注

他的公司Strategy近期再次做出大胆举措，为其本已庞大的资金储备新增了10,624枚比特币。这并非一次性买入或投机性操作，而是基于一个简单信念的长期资本战略延续：比特币是终极储备资产。此次增持使Strategy的比特币总持有量突破66万枚，进一步巩固了其全球最大公开比特币持有者的地位，同时也引发人们对这种资金储备驱动模式能走多远的思考。

为何再次购入10,624枚比特币

Strategy在12月1日至7日期间以约9.627亿美元购入10,624枚比特币，单枚均价90,615美元。这是该公司自7月以来最大规模的比特币收购，也是其持续践行“跨越市场周期积累”承诺的体现。至此，公司总持有量达660,624枚比特币，价值约600亿美元。其平均购入成本仍远低于现价，维持在74,696美元，即便经历近期市场回调，未实现收益仍高达约106亿美元。

这种积累并非随意为之。该公司持仓量已占比特币总供应量的3%以上，没有其他企业曾持有如此规模的仓位，也没有哪位高管将资本战略如此集中于单一资产。

资金从何而来

本次收购并未通过举债或动用现金储备完成，而是通过市场发行计划出售A类普通股和优先股实现。仅上周就售出逾510万股MSTR股票，募集9.281亿美元，同时发行442,536股STRD优先股募集3,490万美元。这些融资仅占公司可动用资金的一小部分——当前计划下仍有逾130亿美元的MSTR和40亿美元的STRD融资空间。

这些金融工具隶属于公司更宏大的42/42计划（后扩展为840亿美元股权及可转换融资目标），该计划旨在为截至2027年的比特币收购提供资金。各类优先股风险特征各异：STRD不可转换且享有10%股息；STRK为可转换版本附带8%股息；STRF采用累积10%派息的保守模式；STRC则通过浮动利率维持票面价值。

这种组合赋予Strategy三重优势：低成本融资、满足不同投资者偏好、维持持续购买力。

14.4亿美元现金储备的战略意义

Strategy近期还建立了14.4亿美元现金储备，这笔资金可覆盖未来至少18个月的优先股股息与债务利息。Bitwise首席投资官指出，该储备有效消除了市场对“公司需抛售比特币履行义务”的担忧——其首笔重大债务到期日远在2027年2月。

也有分析机构提出不同解读，认为公司可能为2025年潜在熊市未雨绸缪，预计明年比特币交易区间在7-5.5万美元。但即便出现这种情景，仍难以动摇公司的长期战略根基。塞勒多次强调，该资本结构足以承受持续数年的90%市值缩减。极端情况下股东或承受压力，但公司本身不会陷入清算危机。

数字资产 treasury 企业的市场现状

Strategy的模式催生了名为“数字资产资金储备企业”的上市公司类别。目前约有190家此类企业，包括矿企、金融机构及专注资金储备的实体。除Strategy外，持仓量前列的包括MARA（53,250枚）、Twenty One（43,514枚）和Metaplanet（30,823枚）。

但并非所有企业都前景光明。多数数字资产资金储备企业股价自夏季以来大幅下挫，Strategy股价较峰值下跌61%，市值与资产净值比率降至0.86。CoinShares分析师指出，这类企业的热潮已偏离初衷，部分公司不再进行严谨的资金配置，转而追逐“每股代币数量增长”，在此过程中不断稀释自身价值。

正如其所言，泡沫正在消退，市场正在甄别哪些企业拥有连贯资本战略，哪些仅是随波逐流。

长期战略的未来走向

Strategy股价上周五下跌3.8%，年内累计跌幅超40%。相比之下，比特币2025年跌幅仅1.5%。但塞勒始终坚定不移，持续买入、扩展资本计划、强化资金储备战略。目前摩根大通分析师仍视其为影响比特币短期价格走势的关键力量。

核心结论显而易见：Strategy既非传统科技公司，也非矿企，其运作更接近围绕比特币构建的主权财富基金——通过股权、优先股和精密储备机制延续购买力。这种模式能否成为行业范本，抑或终将仅是塞勒的独有实验，取决于比特币在下一周期的表现。

但可以肯定的是，企业战略史上鲜有如此大胆、透明且备受瞩目的豪赌。

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