美国国债市场面临新威胁:稳定币的潜在冲击
美国国债市场正面临一个意想不到的新风险源——稳定币。据路透社报道,随着加密货币领域即将受到国会监管,这些与美元挂钩的代币正在快速渗透短期政府债券市场。若立法者通过拟议的稳定币法案,事态可能迅速复杂化。
监管法案或重塑国债市场格局
新规将允许稳定币更紧密地锚定美国短期国债,这些原本被视为全球最安全、流动性最强的资产。参议院可能最早于下周通过该法案,届时稳定币发行方需用美元和短期国债等高流动性资产作为储备,并每月公开储备明细。
这将迫使Tether和Circle等主要发行方增持更多短期国债。目前两家公司已合计持有1660亿美元的国债,而扩张才刚刚开始。贝恩公司金融服务团队发现,由于需保持代币与储备资产的匹配,这些发行方正成为美国债务的最大买家之一。
市场膨胀带来系统性风险警告
据CoinGecko数据,当前稳定币总市值约2470亿美元。渣打银行预测,若法案通过,2028年规模可能突破2万亿美元。穆迪评级高级分析师指出,若稳定币遭遇信心危机或强监管,可能导致"大规模抛售,压低国债价格并扰乱固定收益市场",其影响或将蔓延至更广泛的金融体系。
美国未偿国债总额达29万亿美元,其中6万亿为短期票据。摩根大通分析显示,按当前趋势,稳定币发行方很快将成为第三大短期国债买家。这种来自新兴行业的集中影响力已引起政府顾问警觉,财政部借贷咨询委员会四月警告称,这可能挤压商业银行的国债购买力,并影响整体经济信贷增长。
历史警示与未来博弈
2022年加密货币崩盘期间Tether的脱锚事件,以及2023年Circle因硅谷银行倒闭导致的储备冻结,虽未重创国债市场,却为监管者提供了风险预演。前财政部长等支持者则认为法案将强化美元需求,但批评者指出加密相关需求具有高度不稳定性。
先锋集团全球利率主管指出,短期债务需求上升或促使财政部调整发债结构。市场观察人士提醒,若出现集中抛售,短期国债价格可能快速下跌——这类资产通常不易受市场剧烈波动影响,但流动性危机时可能放大冲击。