核心要点
CertiK指出,美国和欧盟的监管政策正在形成两个独立的稳定币流动性区域。美国的《GENIUS法案》将稳定币发行机构纳入银行体系,强化了美元战略。而欧盟《加密资产市场法规》(MiCA)的银行准备金规定,则引发了对集中风险和小型发行机构准入壁垒的担忧。
监管驱动下的结构性分化
该公司认为,2025年标志着结构性分化的开端——稳定币流动性围绕两个互不兼容的监管体系形成集群:一个是以美国为中心的模式,另一个是由MiCA塑造的欧盟模式。
华盛顿主导的转向
美国政策制定者没有让市场力量决定稳定币的演变,而是强行推行重新定义其在金融体系中角色的蓝图。CertiK特别指出《GENIUS法案》是这一转变的催化剂。该法案由前总统特朗普签署,对发行机构资质、准备金要求和收益模式设定了明确界限。
最重要的影响体现在政治层面:稳定币如今被视为美国货币权力的延伸。发行机构在严格融入国内银行体系的监管框架下运作,使美国能对数字市场的美元流动性施加高度影响。
这种模式自然导致流动性向内聚集。CertiK将其描述为"美国稳定币区域"的兴起,该区域的合规和储备结构与美国金融规范保持一致,而非追求国际协调。
欧洲的差异化路径
当美国将稳定币纳入货币战略时,欧洲的动机更具防御性。欧盟旗舰加密法规MiCA旨在降低风险、加强监管和消费者保护。
其中最具争议的条款要求稳定币大部分储备金必须存放在欧洲银行。政策制定者视此为稳定性保障,但行业参与者警告这可能加剧银行业集中风险。Tether首席执行官保罗·阿多伊诺近期指出,强制发行机构采用部分准备金制度反而会制造脆弱性。
其他批评者——尤其是小型金融科技公司——担忧MiCA的合规成本与资本门槛将固化由少数大型发行机构主导的市场格局。欧盟视为审慎监管的措施,对初创企业而言却成为市场准入壁垒。
规则分化催生市场割裂
CertiK报告指出,这种分化不仅是理念上的,更是操作层面的。美欧稳定币现行规则导致相互流通困难,流动性池正沿司法管辖区边界固化,跨境资金流动预计将面临新阻力。
这可能引发美欧稳定币价格差异、区域套利策略及结算效率问题,对跨市场运营的企业影响尤为显著。
稳定币成为美元战略工具
CertiK分析中最引人注目的发现,是美国战略意图的公开化。财政部长斯科特·贝森特今年公开表明,稳定币监管是强化美元全球地位的金融战略组成部分。
此番表态确认了重大转变:稳定币不再仅被视为支付工具或金融科技产品,而是经济战略的实施手段。这种定位认知注定将延续美欧之间的分化趋势,双方各自优先考虑自身战略与监管议程,而非追求全球统一。

交易所
交易所排行榜
24小时成交排行榜
人气排行榜
交易所比特币余额
交易所资产透明度证明
资金费率
资金费率热力图
爆仓数据
清算最大痛点
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
新闻
文章
大V快讯
财经日历
专题
ETF追踪
比特币持币公司
加密资产反转
以太坊储备
HyperLiquid钱包分析
Hyperliquid鲸鱼监控
索拉纳ETF
大额转账
链上异动
比特币回报率
稳定币市值
合约计算器
期权分析
账号安全
资讯收藏
自选币种
我的关注