谁主沉浮？核心洞见与未来展望_新闻

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谁主沉浮？核心洞见与未来展望

2025-10-04 00:24:58

稳定币创下里程碑式季度，破纪录资金净流入凸显其重要性

稳定币迎来历史性季度，破纪录的资金净流入凸显了这些数字资产在快速发展的加密货币生态系统中日益增长的重要性。随着市场参与者在波动中寻求流动性和稳定性，稳定币在支持DeFi、跨交易所结算和加密资产主流化方面展现出关键作用。这一快速增长表明，在新政策、技术改进和不断变化的监管环境推动下，稳定币领域持续吸引着机构和个人投资者。

Q3稳定币流入情况

估计达456-460亿美元，创下有史以来最大季度记录，较第二季度108亿美元增长324%。

主要发行方

Tether的USDT净增发近196亿美元，USDC和USDe紧随其后，反映出老牌和新兴稳定币的强劲增长。

链上主导地位

以太坊仍是稳定币的主要链，承载着超过50%的供应量，波场和Solana作为重要的次级网络。

增长驱动力

政策明确性、收益机会、基础设施改善和市场稳定性共同推动了稳定币发行的激增。

市场展望

下一季度的关键问题包括USDC是否有能力追赶USDT，以及USDe在监管和市场变化中能否保持可持续性。

稳定币强势表现

稳定币刚刚创下有史以来最大的季度记录，第三季度净增发估计在456亿至460亿美元之间。这较第二季度的108亿美元增长了324%，显示出投资者信心恢复，新资金正在流入市场。

这一激增主要来自大型发行方：Tether的USDT增加约196亿美元，Circle的USDC约123亿美元，Ethena的USDe贡献约90亿美元。这种传统巨头与创新型收益挂钩稳定币的混合，展现了市场的成熟和多元化。

目前，稳定币总市场规模在2900亿至3100亿美元之间。行业分析显示，流通中的稳定币约为3000亿美元，而近期行业统计显示过去一个月接近2900亿美元。这种增长支撑了交易流动性、DeFi抵押和跨链结算，巩固了稳定币作为加密市场支柱的地位。

你知道吗？

"净增发"指的是铸造的代币减去赎回量——这是衡量有多少新稳定币供应在赎回后仍保持在流通中的有效指标。

谁领风骚？

第三季度的净增长主要集中在三种稳定币上：

USDT：以196亿美元领先，巩固了其在中心化交易所和各区块链层的主导地位。

USDC：以123亿美元紧随其后，反映出其因更广泛的发行渠道和更便捷的入口而扩大的影响力。

USDe：增加90亿美元，突显了尽管存在监管担忧和市场风险争议，对收益型稳定币的持续需求。

除此之外，像PayPal的PYUSD（14亿美元）和Sky的USDS（13亿美元）这样的稳定币也经历了显著流入，而Ripple的RLUSD和Ethena的USDtb等较新的代币则出现了较小但稳定的增长。随着下一季度的展开，行业观察人士正在思考USDC能否缩小与USDT的差距，以及USDe在监管和市场动态变化中能否保持其高速增长。

你知道吗？

根据欧盟的加密资产市场(MiCA)监管规定，当稳定币超过1000万用户或50亿欧元储备等门槛时，就会成为"重要"稳定币，从而引发欧洲银行管理局的加强监督。

资金流向何处

在链上，大部分新增美元都存放在具有强大流动性池的成熟网络中。

以太坊仍然是主导链，支持超过50%的稳定币，相当于超过1500亿美元。

波场持有约760亿美元的稳定币，因其适合零售转账的低成本、快速交易而受欢迎。

Solana已跃居第三位，拥有超过130亿美元，随着DeFi参与和支付用例的持续扩展。

这种分配反映了用户偏好：以太坊因其流动性和可组合性，波场因其速度和低费用，Solana则因其高吞吐量和效率。

稳定币重新崛起的原因

政策发展、市场因素和基础设施改进共同为稳定币增长奠定了基础。

政策明确性：美国的GENIUS法案为支付稳定币提供了框架，增加了发行方的信心。

收益机会：有吸引力的利率和代币化美国国债的兴起(从40亿美元增长到超过70亿美元)吸引了额外的链上资本。

基础设施升级：与支付系统的更好集成、更快的Layer 1/Layer 2扩展解决方案以及更广泛的交易所支持，使稳定币交易更加顺畅和可靠。

市场动态：投资者在动荡时期通过将更多资金分配到稳定币中寻求安全，形成了一种"风险轮动"。

赢家和数字背后的故事

虽然USDT和USDC凭借其交易所上市和广泛的交易选项捕获了大部分新流入资金，但它们的合并市场份额超过80%，在监管明确性的推动下进一步增强。

USDe通过提供收益实现了快速增长，但其可持续性取决于市场稳定性和有效对冲。PayPal的PYUSD通过发行渠道获得了关注，而BinanceUSD(BUSD)则因监管压力和许可问题而减少。

尽管数字令人印象深刻，但活动水平却讲述了一个不同的故事：活跃地址下降了23%，转账量下降了11%。最近的稳定币供应似乎大部分是闲置而非活跃流通，这引发了关于超越单纯供应扩张的真实效用的疑问。

流动性仍然分散在多个场所和链上，导致在压力时期出现更剧烈的波动。像USDe这样的新型稳定币带来了新的需求，但也带来了风险，欧洲等地区对监管审查的增加突显了潜在障碍。

因此，虽然标题数字显示出强劲增长，但真正的挑战将是这些供应是否能够转化为加密市场中持续的活动和更广泛的采用。

未来关注点

随着稳定币市场的深思熟虑发展，监测关键指标将至关重要。

发行与赎回：第三季度的创纪录激增是一次性事件还是新稳定币周期的开始？

发行方竞争：USDC能否缩小与USDT的差距，USDe能否在监管审查中保持增长？储备披露将是一个关键指标。

链上转移：以太坊、波场和Solana将继续争夺稳定币份额。这些趋势是会持续还是消退？

基础设施改进：如SEC批准的ETF和衍生品等增强的流动性选项可能有助于稳定流入和对冲策略。

监管环境：GENIUS法案和MiCA法规的实施将影响各地区的发行和市场稳定性。

链上美元资产：代币化的美国国债和机构货币基金正在成为"收益锚"，可能会增加链上资产负债表。

最终，令人印象深刻的第三季度数字突显了强劲的需求，但当前的挑战在于将供应转化为能够承受市场冲击和监管变化的持久活动。

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