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2025年第三季度加密货币市场展望
随着加密货币市场进入2025年第三季度，企业资金流动、现货交易所交易基金（ETF）的兴起以及战略性质押整合等技术性因素，预计将成为主导以太坊（ETH）和Solana（SOL）价格走势的关键催化剂。
ETF势头与企业资金效应
仅7月份，以太坊ETF就吸引了超过22.7亿美元的净流入，单日最高流入量达7.26亿美元。曾被视作散户主导的Solana也乘势而上，REX-Osprey Solana+质押ETF虽尚未获得美国证券交易委员会（SEC）批准，但已获得美国机构7300万美元的早期配置。监管观察人士认为，基于SEC对ETF评估框架的有利调整，现货SOL ETF获批概率已达99%。
企业资金正成为推动这一趋势的新生力量。数据显示，截至7月18日，14家机构实体已累计购入价值约30亿美元的82.5万枚ETH，以及价值5.31亿美元的295万枚SOL。值得注意的是，这些企业不仅持有ETH和SOL，还通过质押获取收益，标志着加密货币资金运作正从过去的短期投机转向长期配置策略。
技术面主导，基本面滞后
尽管以太坊的代币经济学与现实世界资产（RWA）整合（包括近期实施的EIP-9698和EIP-7983升级）具有重要意义，但这些因素尚未对价格表现产生实质性影响。当前市场由技术性资金流主导——5月以太坊遭遇了逾一年来最大规模的空头挤压，8.97亿美元ETH空头头寸被平仓，这种技术性调整引发的快速反弹，凸显出现阶段市场结构而非发展路线图正主导价格走势。
以太坊相对于加密货币市场（以COIN50指数为基准）的贝塔系数在7月攀升至0.92，表明其走势已与整体市场高度同步，这强化了其在平衡高风险山寨币敞口的杠铃策略中的应用价值。Solana的价格逻辑与此相似，虽然其因模因币交易主导地位获得关注，但分析师预测其第三季度价格走势将日益与ETF和机构配置的资金流动相关联。
新叙事与共同利好
以太坊正在巩固其作为代币化现实世界资产、支付系统和稳定币基础设施层的地位，这一趋势因华盛顿近期通过的《GENIUS法案》得到加强。而据数据分析平台统计，Solana承载了超过44%的有意义区块链活动，展现出真实的吞吐能力。机构投资者正密切关注Solana即将推出的Alpenglow升级，该升级旨在通过加速最终确认和降低验证者成本来改造其共识层。不过报告指出，这类根本性变革短期内不太可能影响价格。
