[社论]美国已确定方向，韩国何时行动？_新闻

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[社论]美国已确定方向，韩国何时行动？

2025-11-18 12:09:54

美国SEC终于承认自身过失

美国证券交易委员会（SEC）正式告别了冻结市场长达十年的执法主导型监管模式，宣布将重新构建加密货币市场的监管框架。保罗·阿特金斯主席12日的声明不仅是政策调整，更意味着美国监管哲学的重大转向。值得警惕的是，这场变革的影响将超越美国国界。当全球开始行动之际，韩国却仍停留在起跑线上寸步未移。

"加密项目"源于美国的危机意识

7月31日，阿特金斯主席坦承美国已丧失金融创新中心地位。他宣布"我们不观望，我们引领；我们不限制，我们建设"的愿景，表明SEC将重塑市场结构。这项改革源于对美国企业、开发者和资本持续外流的清醒认知。SEC承认过去数年由他们引发的监管混乱削弱了国家竞争力，而韩国监管机构至今未见任何自我反思的迹象。

代币四分类方案具里程碑意义

SEC提出将加密资产划分为四类：数字商品、数字收藏品、数字工具被列为非证券资产，仅代币化证券保留证券属性。这种分类与SEC既往立场形成鲜明对比，堪称迟到的常识回归。然而韩国仍将加密货币视为单一风险标的，监管逻辑聚焦"潜在风险"而非功能实质，决策依据偏向恐慌免责而非产业发展，这种态度正在瓦解行业竞争力的根基。

韩国未能理解"投资合约终止论"的深意

SEC在声明中强调："投资合约在履约完毕后即告终止，区块链上的残留记录不构成永久证券属性。"此番表态解除了禁锢美国市场十年的"永久证券性"枷锁。这意味着即便代币在初期以投资合约形式销售，只要项目兑现承诺，代币即可转为独立网络资产。初始销售形态不应成为永久法律枷锁的准则已然明朗。而韩国监管仍将早期销售方式作为永久性监管依据，这种忽视技术生态演进的静态监管模式，正在重复将临时形态固化为终身标准的错误。

美国在划分监管权，韩国在推诿监管权

SEC明确表示当加密资产性质变化时，商品期货交易委员会（CFTC）等其他机构可接管管辖权，标志着美国正转向功能监管架构。SEC、CFTC与银行监管机构的多资产监管体系已进入论证阶段，系统设计允许监管权随资产性质变化而转移。反观韩国，虽金融委员会、金融监督院、金融情报院、检方、国税厅、科技部等多方介入监管，权责边界却模糊不清。监管盲区扩大，政策协调沦为部门博弈，这种环境极不利于产业成熟。

SEC立法要求预示美国长期战略

阿特金斯主席呼吁国会推进数字资产立法，表明当前变革不是权宜之计，而是确保政策延续性的战略布局。SEC正通过制度化手段防止政策方向被下届领导层推翻。相比之下，韩国立法进程常被异化为强化监管的工具，而非产业战略的组成部分。基于长期战略的立法建构仍付之阙如。

结论清晰：美国已行动，韩国仍停滞

SEC此次改革正重塑全球监管范式。投资合约终止原则可能改变国际监管标准，功能实质导向的监管或将成为全球新基准。在美国确立方向的当下，韩国已无观望余地。韩国仍以"研讨措施"、"筹备工作组"、"考虑研究"等托辞延宕改革，产业发展与监管停滞的剪刀差持续扩大，创新因风险之名受阻，企业加速外流。韩国政策节奏相较全球趋势至少滞后五年。

韩国需要的是方向抉择而非更多会议

美国已承认错误并转向，正通过制度化巩固变革成果。韩国仍在原地徘徊。监管时代不会终结，但监管方式正在彻底革新。美国已启动转型引擎，韩国却仍未拿到入场券。这个差距将决定未来十年韩国产业格局、企业竞争力、人才流动和资本走向。美国已做出选择，市场正在回应。现在轮到韩国给出答案了。

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