特朗普时代加密货币政策转变加速，永续期货或即将登陆美国市场_新闻

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特朗普时代加密货币政策转变加速，永续期货或即将登陆美国市场

2025-04-11 08:20:22

永续期货合约或将登陆美国市场

永续期货合约——离岸数字资产交易所的主力产品——可能最终将在受监管的平台上向美国交易者开放。行业专家表示，特朗普政府时期的监管转变正在为这些高风险工具首次进入美国市场扫清道路。

永续期货合约的特点与现状

永续期货合约（Perpetual futures），也被称为"perps"，使投资者能够在不持有标的资产的情况下对加密货币价格进行投机。与传统期货不同，这些合约不会到期，每八小时结算一次，使其能够紧密跟踪现货价格。它们还为交易者提供了高达100倍的杠杆选择，这对风险偏好型散户投资者具有极大吸引力。

在全球范围内，永续期货主导着加密货币交易量，在币安等交易所的交易量中经常占据较大份额，日交易量可超过700亿美元，远超现货市场活动。然而，由于其普遍性，监管机构禁止美国散户投资者使用这些工具。

监管环境的变化

这种情况可能即将改变。3月28日，美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布撤销两项长期存在的员工建议，这被广泛认为是进一步协调加密衍生品和传统金融产品监管待遇的信号。此外，加密货币巨头Coinbase Global Inc.旗下的Coinbase Derivatives表示，正在努力将永续期货合约引入美国，这将是该国首次推出此类产品。

特朗普政府的政策加速了监管放松。观察人士指出，特朗普政府明显打破了前任的强硬立场。最近几个月，官员们驳回了多起针对加密货币公司的诉讼，举办了白宫数字资产峰会，甚至培训了国家代币储备。特朗普还表达了对稳定币的支持，允许对更广泛的数字资产框架采取更宽松的态度。

市场参与者的准备

美国加密货币平台正在为监管大门打开后的衍生品热潮做准备。某平台正在就收购全球最大的加密货币衍生品交易所之一Deribit进行深入谈判，这笔交易将使该公司估值达到40亿至50亿美元。竞争对手Kraken交易所最近宣布以15亿美元收购零售交易平台NinjaTrader，表明了其在期货领域的雄心。

机构参与者也在密切关注。Galaxy Digital全球交易主管Jason Urban表示，这些工具可能代表大型公司的"重大解锁"，因为它们将适合现有的风险和运营框架。

零售投资者的挑战与机遇

随着需求的增长，零售投资者正在挑战监管壁垒。关于美国监管机构将如何处理永续期货及其固有风险，尤其是针对零售投资者的问题仍然存在。专家表示，任何批准框架都应包括杠杆上限、头寸限制和其他风险控制措施。

虽然机构实体可以在注册交易所合法交换加密货币，但散户仍然受到严格限制。主要问题是缺乏关于什么是合格保证金的明确立法，以及长期监管确定性不足。

此外，永续期货正在与其他受美国监管的加密产品竞争投资者注意力，包括交易所交易基金（ETF）和CME期货。ETF提供了一种被动的加密货币敞口方式，但不提供永续期货的杠杆和即时性。最后，杠杆ETF需要每日平衡/再平衡和交易费用，这将随着时间的推移侵蚀回报。

分析师指出，活跃交易者是主要目标市场（被动投资者已经在ETF中获得了足够的覆盖），并补充说，寻求实时市场敞口的投资者会发现永续期货更具成本效益和效率。

尽管一些美国人已经通过VPN和离岸账户访问永续期货，但真正的机会在于通过受监管的国内平台吸引新的资金流入。随着监管信号变得更加积极和市场基础设施的快速发展，美国投资者获得进入全球加密衍生品市场核心的合法渠道只是时间问题。

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