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比特币十年休眠量首超新产供应量 市场热议20万美元周期目标
随着超10年未动的比特币数量首次超过每日新挖产量，2021年式的供应紧缩叙事再度兴起，分析师开始讨论20万美元的周期目标。
长期持有趋势突破临界点
2024年减半后，比特币生态系统出现关键转折。数据显示，如今每日新增566枚"远古供应"（休眠超10年比特币），已超过450枚的新挖矿产量。机构指出："这些超长期持有者的坚定信念正对更广泛的比特币生态系统产生日益深远的影响。"
2019年1月1日，中本聪成为首个比特币十年持有者。此后，约340万枚（价值逾3600亿美元）比特币陆续加入"远古供应"行列。值得注意的是，其中约三分之一属于中本聪钱包，另有相当比例可能永久遗失。
供应紧缩支撑牛市预期
长期持有者增加或部分解释了2025年一季度比特币的横盘走势。虽然供应失衡不直接等同于价格上涨，但在显著囤币趋势和供应紧缩背景下，市场重燃比特币长期可达20.5万美元目标的预期。交易所比特币储备跌至七年低点，进一步强化了这一叙事。
企业比特币国库策略蔚然成风
2025年上半年，不仅远古比特币占比攀升，企业将比特币纳入国库资产的趋势也呈爆发态势，标志着机构级加密策略的关键转变。
上市公司持仓图谱
截至2025年6月初，约80家上市公司合计持有67.3万-68.8万枚比特币（价值近700亿美元），占流通总量的3%-3.4%。转型后的Strategy公司以58.2万枚持仓领先，平均成本约70,086美元/枚。其他知名持有方包括特斯拉、Block等企业，最新加入的是通过5150万美元PIPE融资增持比特币的Nakamoto Holdings。
三大驱动因素解析
通胀对冲需求：企业管理者担忧美元疲软、全球债务攀升及政策不确定性，比特币的固定供应和非主权属性提供双重保障。
监管环境改善：当前美国政策环境更趋友好，企业可通过可转债等工具便捷融资用于比特币配置。
战略资本运作：上市公司正复制Strategy的杠杆化囤币模式，包括发行债券、可转换票据和股权融资。典型案例是KindyMD与Nakamoto Holdings的7.63亿美元托管合并。
市场影响与展望
比特币纳入企业国库的公告往往引发股价异动，甚至非加密企业也出现这种现象。随着更多公司通过IPO、并购和债务融资效仿Strategy模式，这种策略正获得主流认可。叠加远古比特币持续沉淀的历史性趋势，可能将比特币推向前所未有的价格高度。
