"贝利加拿大比特币ETF开放证券借贷：收益增加，风险隐现？”_新闻

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"贝利加拿大比特币ETF开放证券借贷：收益增加，风险隐现？”

2025-09-30 21:54:54

贝莱德确认加拿大子公司开展比特币ETF证券借贷业务

贝莱德集团日前确认，其加拿大子公司已向投资者发出规定的60天通知，自8月25日起为iShares比特币ETF提供证券借贷服务。此举遵循了6月26日招股说明书中披露的操作框架，该文件阐述了基金将如何根据加拿大证券法规开展借贷交易。这使得该产品与加拿大其他iShares ETF保持了一致，其中多数已通过证券借贷获取额外收益。

证券借贷运作机制

证券借贷允许基金将其持有的股票或其他证券出借给借款人（通常是金融机构），以换取抵押品和借贷费用。借款人通常利用这些证券来填补结算缺口、满足抵押要求或支持做空策略。通过向IBIT开放证券借贷，贝莱德实质上拓宽了ETF的收入来源，同时强调将建立风险缓释机制。

产品规模与运作细节

贝莱德今年1月在加拿大市场推出该比特币产品，允许投资者以加元或美元持有这种标志性数字资产。目前其管理资产规模约3.589亿加元（折合2.57亿美元）。根据招股书，贝莱德加拿大公司已指定两家关联机构作为基金借贷代理人，包括旧金山注册的BlackRock Institutional Trust Company（BTC）和伦敦总部设立的BlackRock Advisors (UK) Limited（BAL）。

在该架构下，借款人必须提供市值至少102%的抵押品，这些抵押品可采用现金或其他证券形式，并实施每日市值重估。贝莱德还提供借款人违约赔偿担保，承诺在借款人违约时置换任何未归还证券。为控制风险，基金净资产值的借出比例任何时候不得超过50%。收到的现金抵押品仅能投资于90天以内到期的高流动性证券。

风险管理体系

该计划将由贝莱德内部风险管理团队提供支持，该团队运用专有技术和量化模型监控风险敞口。公司在投资现金抵押品时强调质量、流动性和利率敏感性，这种设计旨在防范市场动荡。尽管设置了多重保障，证券借贷仍存在可能影响持有人的风险，包括借款人延迟或无法归还证券，导致ETF可能无法参与并购或分红等公司行动。

市场条件变化也可能促使借贷代理人缩减业务规模，从而降低潜在收益。此外，税收或监管规则变动可能改变出借证券的税务处理，延迟或减少基金应得款项。贝莱德强调，超100%的抵押要求及赔偿安排能有效降低投资者损失概率。该政策确保即便发生借款人违约，贝莱德仍能重建投资组合而不产生实质性影响。

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