核心要点
美联储逐步退出量化紧缩政策并实施降息,为市场注入流动性,导致固定收益资产吸引力下降。科技企业信用风险激增(如甲骨文债务保护成本高企),促使投资者转向比特币等稀缺替代资产。
政策转向与风险攀升助推比特币走势
比特币周五下跌4%至88,140美元低点,较11月高点累计下跌19%。与此同时,标普500指数距历史高点不足1%。这种显著分化可能随着央行政策重大转向及信用压力加剧而迅速收敛,推动比特币强势上行。
多重因素叠加可能推动比特币在年底前突破10万美元关键心理关口。
固定收益失色与科技信用危机
最关键的因素是美联储政策转向。其于12月1日正式终止通过到期证券不续作来抽离流动性的量化紧缩政策。过去六个月美联储资产负债表收缩1360亿美元,大量现金被抽离。市场正基于降息预期积极调整布局,利率期货数据显示目前有87%概率预示12月10日联储会议将启动降息,预期已完全定价2026年9月前进行三次降息。
利率下降与系统流动性增加从根本上削弱固定收益资产需求。随着美联储降息,新发行债券收益率同步走低,对机构资金的吸引力显著减弱。目前美国货币市场基金规模已达8万亿美元历史峰值。
科技债务风险警示
股市结构性风险进一步激励资金轮动,科技板块尤为突出。甲骨文债务的信用违约互换成本已飙升至2009年以来最高水平。截至8月底该公司包括租赁在内的债务总额达1050亿美元。彭博社指出,甲骨文寄望于从OpenAI获得数千亿美元收入,该公司是彭博美国公司债券指数中银行业外最大债务发行体。花旗信贷策略报告显示"投资者对潜在债务供应增量担忧加剧"。
政策稳态加剧经济放缓忧虑
美国银行策略师迈克尔·哈特内特指出,若美联储释放维持利率稳定的信号,经济广泛放缓的可能性将显著上升。这种不确定性叠加对刺激政策依赖度降低的增长需求,强化了比特币稀缺性吸引力,促使机构资金寻求降低传统科技风险敞口。
美联储正式结束流动性抽离计划与市场对降息的激进定价形成强大助力。在人工智能相关巨额债务引发科技信用风险激增的背景下,资金结构性地向稀缺资产轮转。多重因素共同为比特币在未来数月突破10万美元里程碑铺平道路。

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