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除以太坊和稳定币外，山寨币的主导地位已跌至18.45%，正逼近历史关键支撑位，该位置曾在过去多次触发山寨币集体反弹行情。当前全球局势紧张和市场波动加剧，导致资金正从小市值山寨币中撤离，转向比特币。
关键支撑位岌岌可危
剔除以太坊和稳定币的山寨币主导指数现已跌至18.45%，该水平在历次市场周期中屡次成为底部。据分析，这个关键区域是"多年支撑位"，曾在2018年（18.5%）、2019年（18.2%）、2021年（18.3%）和2024年（18.6%）引发反弹。若该支撑位失守，山寨币可能面临加速贬值。
反映该指数的红色曲线持续走平，而比特币（黑色曲线）则保持强劲上升趋势。这种显著分化表明，交易者正在将资金从山寨币重新配置至比特币。值得注意的是，该指标剔除以太坊后，更真实地反映了中小市值山寨币的疲软现状。
更广泛的山寨币主导指数（仅剔除稳定币）目前为27.91%。该指标包含以太坊，其近期下跌使其距离2020年初形成的24%关键反转区域仅差4%。自2022年以来，该指数多次未能站稳30%上方，表明山寨币持续表现不佳。
以太坊掩盖深层危机
以太坊的强势市值地位，掩盖了整个山寨币市场的脆弱本质。数据显示，包含ETH的主导指标被人为抬高，而剔除ETH后的指标则显示其他山寨币的市场份额正在持续流失。
比特币主导地位持续攀升，以太坊勉强维持现状，但除此以外的山寨币正快速失去流动性和市场关注。在波动加剧的环境下，资金正集中流向高流动性、高信任度的资产。小市值山寨币屡次反弹失败，反映出投资者的避险情绪。
全球紧张局势加速了这一转变。近期伊朗和以色列的军事冲突导致整个加密货币市场受挫，大量山寨币一夜暴跌，显示出地缘政治风险下资金正快速撤离高风险资产。
历史周期暗示山寨季可能
尽管面临严峻压力，历史周期规律仍带来一线希望。山寨币市场已进入似曾相识的第三次筑底阶段，2016年和2019年的相同模式最终都催生了壮观的山寨币集体上涨行情。
但随着比特币主导地位持续走强，小市值山寨币逐渐失宠，当前形势依旧严峻。若山寨币主导指数跌破历史支撑位，加密货币市场或将迎来有利于大市值资产的结构性变革。
