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CoinRank加密周刊(10/31)|市场回暖难掩颓势:CEX交易量仍未重返2021巅峰

2025-10-31 16:09:52
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比特币迎来17周年:CEX交易量未及2021年高点,MicroStrategy账面盈利超百亿但杠杆压力加剧

从白皮书到2万亿美元资产:比特币走向成熟,ETF增长分流资金,CEX活动降温,MicroStrategy的高杠杆押注面临市场考验。比特币诞生17年后,持续主导金融议题,ETF改变流动性格局,MicroStrategy的高风险BTC策略正承受市场压力。

比特币白皮书发布17周年

10月31日,中本聪在P2P基金会网站发布《比特币:一种点对点的电子现金系统》白皮书已满17年。比特币网络于2009年1月3日正式启动,初始价格仅0.0008美元。如今比特币报价109,828美元,总市值达2.18万亿美元。

十七年间,比特币从理论构想发展为全球共识。其价值飙升反映了人们对去中心化货币实验的认可。除价格波动外,真正的变革在于技术演进——从基础链上交易到闪电网络、符文协议、BRC-20等创新。比特币生态正逐步突破"数字黄金"叙事,探索可编程性与功能性的新边疆。

本轮牛市CEX交易量仍低于2021年峰值

截至10月31日的数据显示,本轮加密牛市中CEX总交易量于2024年12月达到2.9万亿美元峰值,当时比特币创下108,353美元历史新高。尽管创下里程碑,整体交易活跃度仍弱于2021年牛市。

交易量疲软凸显几大趋势:首先,市场参与结构改变。大量资金通过比特币现货ETF入市——这些场外交易产品不会贡献CEX链上数据。机构投资者日益青睐CME等受监管衍生品市场或ETF工具,分流传统交易所流动性。

另一关键因素是DEX的稳步崛起。虽然总量较小,但DEX吸引了追求透明度和自主托管交易的用户,尤其在新兴代币和模因币交易领域。这种增长持续侵蚀CEX市场份额。

MicroStrategy三季度净利润280亿美元

10月31日披露数据显示,MicroStrategy第三季度实现280亿美元净利润,主要来自其约690亿美元比特币持仓的未实现收益。

该公司的策略既展现了企业比特币国库战略的机遇,也暴露其风险。通过发行债券、优先股和可转换票据等资本市场工具持续增持比特币,使其企业价值与比特币价格深度绑定。这种模式在牛市带来巨额账面收益和股票溢价,但也使公司暴露于波动性、融资成本和流动性风险之中。

当前核心问题是可持续性。尽管比特币升值带来账面利润,但MicroStrategy股价已深度回调,资本市场热情减退。投资者正在重新评估这种高杠杆单一资产策略的风险收益比。较净资产价值的溢价缩水,反映市场对其未来融资能力、约6.89亿美元年利息负担,以及比特币波动风险的担忧。优先股发行需求不及预期,更凸显市场日趋谨慎。

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