比特币暴跌解析：何谓爆仓与杠杆？_新闻

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比特币暴跌解析：何谓爆仓与杠杆？

2025-10-14 06:52:40

比特币遭遇历史性闪崩杠杆清算引发币圈"大屠杀"

周五，随着特朗普总统宣布对中国商品征收100%关税，比特币价格突然暴跌，引发加密货币市场有史以来最大规模的清算事件。但这场灾难的真正元凶并非惊慌失措的散户投资者，而是加密货币衍生品市场——交易者通过融资杠杆进行高风险押注，当市场剧烈波动时便面临爆仓风险。

杠杆交易的致命陷阱

类似周五这种突发价格波动，对使用杠杆放大永续合约风险的交易者尤为致命。加密预言机服务商RedStone联合创始人Marcin Kazmierczak指出："这次被清算的主要不是散户，而是中心化交易所使用杠杆的专业交易者。这不是散户出清，而是一场杠杆大屠杀。"

尽管比特币闪崩直接诱因是特朗普关税政策，但这只是导火索。据CoinGecko数据，比特币周五早间还维持在121,000美元上方，午后却暴跌至106,000美元低点。

"完美风暴"的形成条件

Kazmierczak分析称，特朗普在纽约收盘后宣布关税政策是关键因素："10月10日周五美东时间下午5点政策公布时，加密货币市场成为全球投资者宣泄情绪的唯一出口。"这种市场情绪最终导致24小时内价值190亿美元的杠杆头寸被强平。部分分析师认为实际损失可能超过300亿美元，中心化交易所存在清算数据漏报情况。

即便以190亿美元计算，这仍是加密货币史上最大单日清算规模，远超2022年FTX崩盘和2020年疫情引发的市场崩溃。

永续合约的致命机制

此次灾难的深层原因在于永续合约市场的爆发式增长。与传统期货不同，永续合约没有到期日，交易者通过做多或做空押注价格走势。但交易所通过资金费率机制使合约价格锚定现货价格，当多数交易者做多时，做多方需向做空方支付资金费用。

当比特币现货价格剧烈波动时，杠杆交易者可能面临保证金不足而被强制平仓。例如使用10倍杠杆的交易者，只需100美元本金就能建立1,000美元头寸。若比特币上涨5%，其账面盈利可达50%；但若下跌超过10%，就会触发爆仓。

流动性危机的连锁反应

Kazmierczak描述道："代币价格闪崩导致抵押品价值瞬间蒸发，引发连锁清算。约160万交易者仓位归零，交易所的清算引擎在几秒内就处理了所有超额杠杆头寸。"

目前比特币价格已回升至115,000美元左右，较最低点反弹约8.5%，显示投资者在历史性牛市中仍保持乐观。但问题在于，随着Hyperliquid等永续合约交易所的兴起，杠杆交易规模可能持续扩大——当前比特币期货市场未平仓合约已超过750亿美元。

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