链上信贷激增：DeFi在加密货币借贷市场超越CeFi_新闻

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链上信贷激增：DeFi在加密货币借贷市场超越CeFi

2025-11-23 19:59:46

加密杠杆市场格局正经历结构性转变

Sentora（前身为IntoTheBlock）最新数据揭示了一个里程碑时刻：链上信贷已正式成为加密借贷的主导形式。流动性质押代币、现实资产抵押代币以及像Pendle PTs这样的本金代币，如今已成为最常用的抵押品类型，这与近年来以中心化金融为主的市场格局形成鲜明逆转。

从中心化金融到去中心化金融的快速权力转移

根据Sentora发布的图表，该行业在过去一年发生了剧烈转向。2024年第四季度期间，加密信贷领域仍由中心化借贷机构主导，CeFi提供商当时创下约880亿美元的借贷峰值。但进入2025年后，这一平衡被彻底打破：

2025年第一季度：DeFi借贷量跃升至780亿美元，与上一季度CeFi的差距显著缩小。

2025年第二季度：DeFi信贷进一步攀升至900亿美元，首次超越多数传统中心化借贷结构。

2025年第三季度：趋势得以巩固，总未偿债务达736亿美元，其中约67%来自DeFi，使其成为市场的绝对主导者。

这是加密杠杆正在全面转向链上的最强有力证据。

链上信贷崛起的三大动因

三大关键因素推动DeFi借贷取代CeFi成为新标准：

1. 流动性质押代币成为优质抵押品：像stETH、cbETH等流动性质押衍生品在作为抵押品的同时还能提供收益，这是CeFi平台无法企及的。

2. 现实资产抵押带来机构级稳定性：代币化国债产品和RWA保险库为DeFi协议注入了可靠、低波动性的抵押品，实现了更安全的杠杆操作。

3. Pendle本金代币获得广泛应用：PTs允许用户锁定固定收益并以未来收益流作为借贷抵押，创造了传统机构无法复制的灵活信贷市场。

这些创新共同推动DeFi借贷在波动剧烈的宏观环境中仍创下历史新高。

对加密市场的深远影响

向DeFi主导型信贷的转变，反映出市场对透明度和自动化日益增长的偏好。在经历前几个周期主要CeFi借贷机构崩溃后，投资者似乎越来越不愿依赖不透明的中心化资产负债表。相比之下，链上信贷提供：

实时透明度
自动化清算机制
可验证的抵押支持
降低交易对手风险

因此，DeFi借贷已从边缘板块转型为加密杠杆的支柱。

未来展望

若当前趋势延续，DeFi借贷可能很快将突破历史高点，不仅成为零售用户，更将成为机构加密杠杆的主要场所。随着流动性质押代币、现实资产抵押代币和本金代币逐渐成为标准抵押品类型，链上信贷市场已为更快速增长做好准备。Sentora最新数据传递的信息清晰无误：加密信贷已实现链上化，且这一进程不可逆转。

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