美元兑日元从数月高点157.90附近回落——BBH_新闻

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美元兑日元从数月高点157.90附近回落——BBH

2025-11-21 19:32:00

美元兑日元汇率走势分析

美元兑日元在昨日触及157.90的多月高点后，小幅回落至156.60。日本持续的通胀环境、增强的财政支持以及稳健的经济活动，为日本央行在12月加息提供了依据。但根据BBH外汇分析师报告，日本央行并不急于恢复利率正常化，这仍对日元构成压力。

日本央行政策动向

日本央行行长植田和男在调整政策前仍希望观察年度薪资谈判（通常于2月至3月进行）的"初步势头"。互换市场预计，在12月19日举行的下次会议上加息概率低于20%，而市场已完全定价明年3月将加息25个基点。

通胀数据解读

日本10月通胀数据全面符合预期。整体通胀率、剔除生鲜食品的核心通胀率，以及剔除生鲜食品与能源的核心CPI均上升0.1个百分点，年率分别达到3.0%、3.0%和3.1%。日本核心通胀率仍远高于央行2%的目标水平，且高于其10月预测值。日本央行预计，2025年剔除生鲜食品的核心通胀率与剔除生鲜食品及能源的核心CPI将分别平均达到2.7%和2.8%。

经济刺激措施

日本首相高市早苗宣布了一项总额达17.7万亿日元（占GDP的2.8%）的新经济刺激方案，旨在缓解物价压力。这一规模超过去年13.9万亿日元（占GDP的2.2%）的补充预算，意味着后续将增发日本国债。此外，日本私营部门增长势头在11月得到加强，综合采购经理人指数（PMI）升至52.0，创三个月新高，主要得益于制造业活动收缩放缓。服务业保持稳健增长（53.1），与10月持平。

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