迈克尔·塞勒捍卫比特币储备公司应对日益增长的批评_新闻

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迈克尔·塞勒捍卫比特币储备公司应对日益增长的批评

2026-01-17 18:36:11

策略公司董事长为比特币储备模式辩护

迈克尔·塞勒在近期播客访谈中回应了市场对比特币储备型公司的质疑。针对部分企业通过发行股权或债券筹集资金购买比特币的做法，塞勒指出这本质上是资本配置决策。他认为，当企业拥有过剩现金时，将其配置于比特币比持有国债或返还股东更具价值。

塞勒反驳了“应专门批评亏损企业持有比特币”的观点，强调比特币资产能有效对冲经营业绩波动。即使公司处于运营亏损状态，只要比特币持仓升值速度超过经营亏损，整体财务状况仍将得到改善。他同时指出，持有比特币的企业常被置于与完全规避该类资产者不同的评判标准之下。

储备模式面临多重挑战

公开数据显示，采用市值计价法的比特币储备企业其资产负债表与收益会随市场波动产生显著变化。若企业大量持仓价值下跌，可能引发流动性危机。以策略公司为例，其持有的比特币市值约占公司总市值的59%，这种集中度使其直接暴露于币价波动风险之中。

2025年比特币创历史新高期间，多家企业通过发债或增发股票募集资金扩大比特币储备。尽管政府政策为比特币在传统金融领域开辟了新场景——例如联邦住房金融局批准其作为抵押品——但企业采用比特币储备策略的速度已呈现放缓态势。

市场格局与潜在风险

当前上市公司持有的比特币总量约占流通量的5.5%，但企业持有量呈现高度集中特征。数据显示，排名前百的比特币储备企业中约40%正以低于账面价值交易，超过60%企业的比特币平均购入价高于现价。研究机构指出，多家数字资产储备企业在去年十一月遭遇净资产值下跌，这既限制了融资能力，也导致股东面临账面损失扩大。

比特币储备模式的可持续性取决于企业能否在管理数字资产风险的同时持续获得融资。随着加密货币监管环境的不确定性持续存在，采用该模式的企业可能面临日益严格的审查，这将对运营模式和财务战略产生深远影响。

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