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Ethena代币ENA暴涨47%，费用共享机制预期成关键推手
加密货币Ethena的原生代币ENA近期成为市场焦点，过去七日涨幅高达47%。分析机构Kairos Research指出，虽然整体市场回暖带动多数加密货币上涨，但ENA的飙升源于一个独特预期——市场猜测其"费用开关"（fee-switch）机制即将激活。
技术准备就绪 关键条件待达成
Kairos Research分析显示，与其他项目不同，Ethena已为费用共享系统搭建完善的技术架构，但需满足特定条件方可启动。该机制激活后，协议收取的费用将直接分配给sENA（质押ENA）持有者。
据该机构数据，目前多数条件已达标：Ethena发行的美元稳定币USDe流通量达60.8亿美元，突破60亿门槛；协议累计收入超4.31亿美元，远超2.5亿美元基准；储备基金规模也已设定为超过USDe供应量的1%。
两项关键指标尚未满足
然而仍有两大关键条件悬而未决：其一，USDe需在五大顶级衍生品交易所中的至少四家上线交易，目前仅覆盖三家；其二，sUSDe利差需达到5%-7.5%目标区间，而当前数据显示：AAVE的USDC资金池利差为3.03%，美国国债利差2.48%，Maker/Sky的sUSDS产品利差2.05%。
机构资金加速涌入
投资者热情持续升温。Kairos数据显示，sUSDe的30天平均年化收益率达5.59%，撰写本文时实时收益率升至9.74%。分析指出，机构投资者尤其看好收益率的长期吸引力，正持续向Ethena生态系统注入资金。
上述因素被普遍认为是支撑ENA近期价格走高的核心动力。
*本文不构成投资建议
