摩根大通重磅报告：以太坊能否逆势复苏？_新闻

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摩根大通重磅报告：以太坊能否逆势复苏？

2025-05-30 02:33:50

摩根大通分析师解读以太坊升级影响

摩根大通分析师指出，以太坊（ETH）近期的升级虽然对价格和市值产生积极影响，但并未显著提升链上活动水平。该行董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格洛领衔的报告显示，本月初实施的Pectra升级增强了以太坊对机构投资者的吸引力。该升级整合了多项以太坊改进提案（EIP），在提升质押效率、增加奖励机制以及加快存取款速度等方面实现优化。

机构化战略布局

报告特别强调，以太坊采用ERC-3643和ERC-1400等安全代币标准是其吸引机构关注的战略组成部分。这些标准包含了解你的客户（KYC）和反洗钱（AML）等合规功能，使以太坊与传统金融基础设施更具兼容性。例如美国证券清算体系核心机构——存管信托与清算公司（DTCC）的支持，进一步强化了这一战略定位。

分析师认为，以太坊的机构化定位与比特币吸引机构和企业投资者的逻辑相似。这种发展方向使以太坊用户群体呈现集中化特征，与那些依靠迷因币活动崛起的竞争平台形成差异化。

期货市场印证转型趋势

以太坊在芝加哥商品交易所（CME）的期货持仓数据印证了其机构化转型。根据摩根大通机构资金流指标，CME以太坊期货的未平仓合约量与价格走势显示，机构投资者的多头持仓正在持续增加。然而现货ETH ETF的资金流入有限，表明散户投资者兴趣不足——尤其在对比比特币现货ETF在近期政治事件后的强劲需求时更为明显。

链上指标增长乏力

报告同时指出，尽管采取诸多机构化举措，以太坊链上基础指标未见明显增长。每日交易量和活跃地址数未现显著提升，虽然以ETH计价的锁定总价值（TVL）有所增加，但按美元计算的增长幅度仍然有限。

最后分析师提醒，随着Layer2解决方案的普及，ETH交易费用已明显下降。但Dencun升级后ETH流通供应量出现增长，加之交易活跃度低迷，可能导致以太坊再次面临通胀压力。

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