超流动稳居永续合约DEX榜首：分析师帕特里克·斯科特解析_新闻

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超流动稳居永续合约DEX榜首：分析师帕特里克·斯科特解析

2025-10-03 21:54:47

分析师：Hyperliquid仍领跑永续合约去中心化交易所市场

分析师Patrick Scott指出，尽管近期交易量份额有所下滑且面临激烈竞争，Hyperliquid仍然是永续合约去中心化交易所（Perp DEX）领域的头部平台。在10月2日的社交媒体分析中，Scott认为Hyperliquid的基础优势、用户群体和增长规划将巩固其持续领先地位。

Aster对交易量的冲击效应

针对Hyperliquid在Perp DEX市场的交易量占比从45%骤降至8%的现象，Scott分析这主要源于竞争对手Aster的短期爆发式增长。这家与币安关联的Perp DEX平台单周交易量从110亿美元激增至2700亿美元以上，迅速抢占超50%市场份额。

Patrick Scott将Aster的交易量激增称为需要时间验证的"异常现象"。他认为这种增长主要依赖代币空投等激励手段，而非真实的平台偏好，强调长期成功需要依靠用户对平台黏性产生的持续交易——这正是Hyperliquid的核心优势。

Scott特别指出，Hyperliquid吸引和留存用户的能力无法通过简单复制赠品活动获得，必须依靠更优质的平台体验。与其他亏损的加密项目不同，Hyperliquid已实现盈利，其12.6倍的市销率估值反映了过去一年的强劲表现。自HYPE代币空投一年来，平台使用率持续增长的事实也印证了真实的用户黏性。

Hyperliquid的增长与市场主导力

数据显示，Hyperliquid不仅保持稳定的交易量，其62%的未平仓合约占比更远超竞争对手。Scott注意到当前流通的HYPE代币仅占总量27%，意味着潜在价值空间巨大。

整个Perp DEX市场正处于高速发展期，其占中心化交易所（CEX）期货交易比例从2022年的不足2%跃升至上月超20%，三年增长十倍。作为推动这一增长的重要力量，Hyperliquid持续从中受益。

为保持领先优势，Hyperliquid正通过HyperEVM区块链拓展生态。该链已支持超100个协议，包含20亿美元锁仓价值（TVL）和300万美元日收入，既有Kinetiq、Hyperlend等原生项目，也涵盖Pendle、Morpho等知名平台。

分析师特别提到，Hyperliquid致力于让HYPE代币通过网络安全维护和抵押品功能实现价值积累，与交易业务形成区隔。其稳定币USDH目前已达2500万美元市值。即将推出的HIP-3功能允许开发者锁定50万枚HYPE代币后在平台创建独立交易市场，这既能减少代币流通量，又可丰富交易资产类别，使Hyperliquid转型为基础设施平台。

潜在风险因素

Scott也坦言其乐观预期存在变数：若Hyperliquid交易量持续下滑且市场份额被竞争对手实质性蚕食（而非市场整体扩张），则需重新评估立场；若USDH稳定币一年内未能取得突破或出现贬值，可能影响主营之外的业务拓展，特别是考虑到后续将有更多HYPE代币释放。

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