事件概述:CertiK解读美国监管新动向
CertiK发布最新《美国数字资产政策报告》,对2025年重塑美国加密领域的立法与市场结构改革进行全面剖析。在经历多年零散监管后,整个行业仍在适应联邦层面的规范明晰化。这份报告恰逢政策制定者、银行与数字资产公司试图理解这一新兴监管框架影响的关键时刻。
监管架构三大支柱
研究报告解析了由《GENIUS法案》《CLARITY法案》及美国证监会撤销《第121号员工会计公报》共同构筑的三位一体联邦监管架构。这些进展为稳定币发行方设定了更明确的预期,为银行托管数字资产开辟了更清晰的路径,并为数字商品与证券的分类提供了更可预测的规则。
“本报告揭示了美国数字资产监管与监督机制的根本性转变,”CertiK咨询业务负责人指出,“它强调了企业在联邦标准持续成型过程中必须满足的运营要求。”
投资者启示
稳定币发行方、托管机构及跨州运营企业面临更明确的监管预期,同时也承受着更高的合规压力。尽早适应新规的企业可能率先获得依联邦新规入场机构的青睐。
深层意义:联邦监管与市场现实终获统一
过去十年间,美国加密监管始终笼罩在模糊性之中。机构间分类标准不一,法院通过判例法填补空白,各州许可制度形成企业难以应对的割裂局面。CertiK报告指出,2025年标志着转折点:联邦立法者开始在既往仅靠解读的领域建立规范框架。
《GENIUS法案》与《CLARITY法案》为准备金、赎回权、信息披露及资产分类确立了统一标准。同时参议院市场结构提案倾向于扩大CFTC对数字商品的监管权限,并明确代币发行方的差异化披露要求。
SAB121的撤销对金融机构影响尤为深远。多年来该公报强制银行将托管数字资产列为资产负债表负债,这种资本处理方式严重制约机构参与度。此项限制的解除为更多银行与信托公司开展规模化托管业务开启大门,可能在未来两到三年内重塑美国机构采纳数字资产的格局。
报告聚焦:稳定币、托管业务与联邦州际博弈
CertiK报告不仅关注表层立法,更深入剖析潜藏的制度摩擦。即便联邦法案陆续落地,州级监管仍具重要影响力。各司法管辖区许可要求存在差异,跨州运营商仍面临复杂的合规路径。
但统一趋势正在显现:各州在网络安全、反洗钱规则与审查要求方面正形成更高一致性。CertiK将其称为“通用基准”——并非完全统一但可辨识的共同基础。企业仍需应对监管差异,但早年极端碎片化的局面已开始缓解。
在市场结构层面,报告追踪了受监管负债网络与守护者计划等机构实验项目,这些探索旨在验证许可制区块链基础设施如何支撑结算、代币化及跨境金融运作。
核心发现摘要
稳定币规则:逐步形成明确准备金、审计与赎回框架
托管服务:银行与信托公司终获联邦层面一致发展路径
市场改革:CFTC对类商品数字资产的监管权限持续扩大
州级监管:运营复杂度仍存,但网络安全与反洗钱标准渐趋统一
报告还专章分析技术演进趋势:区块链分析技术发展、代码审计与智能合约测试标准强化、机构安全标准如何逐步融入Web3架构体系。
投资者启示
联邦规范明晰化并未消除监管碎片化,但指明了发展方向。率先符合托管与稳定币新规的企业,将能最早服务于在严格监管预期下入场的机构客户。
未来展望:许可型数字资产与流动性区隔化
报告结尾指出可能定义市场下一发展阶段的关键趋势:许可型数字资产的兴起。这类基于区块链的工具专为在预定监管范围内运行而设计,本质上是为主流金融机构而非零售优先网络打造的数字资产。
CertiK认为,随着美国与欧盟监管体系持续分化,流动性池将日益按司法管辖区割裂。企业需要绘制监管“落差图”,建设跨境合规基础设施,设计符合多监管区法律要求的产品。对安全服务商、托管机构与 institutional 交易场所而言,此类基础设施正成为关键差异化优势。
对政策制定者而言,本报告清晰揭示了金融创新与现行规则的碰撞边界。随着美国数字资产监管持续成熟,CertiK的研究成果为准备迎接新一轮合规要求、技术标准与市场变革的机构提供了实践指南。在这个立法剧变的年份,报告罕见地构建出各项要素如何相互契合的系统性视角。

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