贝莱德集团全球数字资产主管罗比·米奇尼克认为,加密货币交易所交易基金的机构化应用仍处于早期阶段。在9月25日接受加密领域播客采访时,米奇尼克指出,尽管贝莱德的比特币(IBIT)和以太坊(ETHA)ETF等产品取得显著成功,但机构参与度仍远落后于零售投资者。
机构采用率存在滞后
米奇尼克补充道:"目前美国绝大多数理财顾问仍无权代表客户作出此类投资决策。"他表示,多数财富管理公司仅批准加密货币ETF作为执行型交易产品,要求客户自行发起购买指令,而非由顾问进行资产配置决策。
仅有少数前沿机构突破了这一限制——贝莱德的模型投资组合团队计划于2025年初首次将IBIT纳入配置范围。
产品发行评估框架
米奇尼克阐述了贝莱德推出新加密ETF的决策框架:客户需求是核心驱动力。这家资管巨头会综合评估需求强度、投资逻辑及产品解决的问题。
随后将进行流动性与市场成熟度测评,最终形成清晰的投资方案及整体产品组合策略。当被问及可能追踪Solana和XRP的ETF时,米奇尼克完全回避了该话题。
以太坊ETF的发展瓶颈
由于无法提供通常3%-4%年化收益的质押奖励,以太坊ETF面临需求制约。米奇尼克承认这对产品吸引力产生实质影响。
在加密ETP采用的授予人信托结构中,质押整合涉及复杂的税务与流动性考量。质押代币需经历解绑期才能自由交易,这与ETF的流动性要求存在根本冲突。
资产定位差异
米奇尼克分析称,比特币凭借"数字黄金"的清晰定位,作为与传统黄金类似的资产多元化工具,吸引了更广泛的机构兴趣。
而以太坊作为区块链技术应用的价值投资标的,其讨论维度更接近科技股权或风险投资,需要更精细化的评估框架。
代币化应用的现实边界
贝莱德认为,除货币市场基金外,代币化技术创造的实质性价值有限。该技术通过实现7×24小时流动性的同时保持完整收益权,在特定领域展现出明确效用。
"早年间许多项目走入误区,只因盲目依赖高层级价值主张。"米奇尼克总结道。最后他透露,公司对稳定币在跨境支付与金融市场结算等领域的拓展保持乐观预期。

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