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Curve Finance创始人推出Yield Basis协议解决无常损失难题
Curve Finance创始人Michael Egorov博士近日推出Yield Basis协议，旨在解决影响比特币和以太坊流动性提供者的无常损失问题。该创新协议通过复合杠杆机制，利用借贷crvUSD始终保持200%的超额抵押头寸。
协议运作机制
该协议通过将头寸价值维持在抵押品两倍的水平实现运作。这种数学方法消除了当资产价格在流动性池中波动时产生无常损失的平方根依赖关系。Egorov解释道，无常损失正是源于这种平方根关系，因此需要通过头寸数学平方运算来消除。
用户可选择获取代币化比特币或Yield Basis代币作为收益，实现基于市场的通胀控制。协议包含针对不同市场条件的自动调节和集中流动性再平衡机制。Yield Basis还将流动性头寸代币化为ybBTC和ybETH等生息资产，用户可通过质押获得额外奖励。
DeFi为何需要这一突破性解决方案
多年来，无常损失阻碍了大量加密货币持有者参与DeFi流动性提供。当流动性池中代币价格出现偏离时，流动性提供者获得的资产价值可能低于简单持有所带来的风险，这一障碍限制了DeFi的发展潜力，也阻碍了机构参与自动化做市商。
尽管基础设施不断完善，机构对DeFi的采用仍显不足。大型资金配置方需要等待法律可执行性和操作可靠性在实践中得到验证。即使DeFi收益率颇具吸引力，其投资章程也禁止接触未解决的法律或监管风险。
Yield Basis解决方案通过在风险管理中提供数学确定性来应对这些担忧。通过保持恒定的200%超额抵押，该协议在保留DeFi效率优势的同时，提供了机构级的可预测性。这为风险厌恶型机构提供了一条直接参与DeFi而无须承受传统无常损失风险的路径。
机构DeFi市场即将迎来重大增长
Curve推出解决方案的时机恰逢机构对去中心化金融兴趣加速增长。数据显示，2025年1月现实世界资产代币化规模已突破170亿美元，其中私人信贷占总价值的69.3%。这一增长表明机构正在合规框架内积极寻求收益机会。
此前有报道显示，美国15个州正在推进比特币储备计划，宾夕法尼亚、亚利桑那和新罕布什尔等州提议将10%的公共资金配置其中。这种政府层面的采用为机构投资者通过受监管渠道获取安全的比特币收益产品创造了额外需求。
该协议的双重收益结构使市场参与者能根据市场状况选择风险配置。牛市期间用户通常质押Yield Basis代币以获取价格升值收益，而熊市则更倾向选择比特币收益。这种灵活性在维持底层资产敞口的同时，满足了机构对动态配置策略的需求。
通过消除流动性提供的主要技术障碍，Curve的突破性进展可能加速DeFi更广泛的机构采用。随着全球监管框架持续发展，针对传统风险提供数学解决方案的协议将在2025年预期的机构资金流中获得优势地位。
