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交易所余额并非唯一的供应信号
长期持有者的积累速度已超过矿工产出，这种趋势正在对比特币价格形成隐性压力。
长期持有者悄然收紧市场
流行的加密货币观点"交易所BTC余额下降=供应冲击"往往过于简化。虽然交易所余额减少确实引人注目，但这并非故事全貌。真正的供应压力来自另一个群体——比特币长期持有者。
这些经验丰富的投资者积累BTC的速度超过了矿工的产出量。这种状况虽不会立即造成"冲击"，但随着时间的推移，会对供应形成强大的潜在压力。
矿工每日向市场注入可预测数量的新比特币。然而，那些不打算短期内出售的长期持有者，他们买入并持有的数量甚至超过了矿工产出。这意味着供需失衡正在加剧。
随着更多BTC被存入冷钱包或严密保管，可用于活跃交易的供应量持续萎缩。这个过程并不引人注目，但这种缓慢的收紧会积累市场张力，最终可能在需求回升时导致价格剧烈波动。
交易所余额并非全部真相
虽然观察交易所余额变化有一定价值，但这并不能作为供应危机的决定性指标。人们将代币移出交易所可能出于多种原因：安全考虑、长期存储或质押。更重要的指标是长期持有者的行为模式。他们持续吸收新增BTC的表现，既显示出真实信心，也预示着未来可能出现的稀缺性。
若这一趋势延续，可能为经典的比特币上涨行情奠定基础——这种上涨不是由炒作驱动，而是源于基本面变化。
